受聯邦規管推動，穩定幣發行商於2025年7月至11月間購買了1,090億美元美國國庫券，因規例要求數碼美元代幣必須全數以政府債券作支持。這項規定寫入了美國穩定幣國家創新指引法（GENIUS），令3,090億美元的穩定幣市場成為聯邦資金運作可靠來源，同時將監管權由聯邦儲備局轉移至財政部。
發生了什麼事：國庫券購買激增
唐納德·特朗普總統於2025年7月18日簽署GENIUS法案，建立首個聯邦支付穩定幣監管框架。該法規要求所有穩定幣發行商必須以100%美元現金或短期國庫券作為儲備，不包括企業債券及銀行存款。這令每一宗穩定幣交易自動等同國庫券購買，發行公司須持有等值政府債券支持其代幣。
根據歐洲央行2025年11月數據，穩定幣市場於此期間由2,000億增至3,090億美元。Tether 的 USDT市值1,840億美元，USD Coin (USDC)則為750億美元。分析師Shanaka Anslem Perera於其分析中詳述了這項規定，指出有關條文隱藏在47頁技術細節當中。
在7月至11月期間，發行商平均每日購入約9.08億美元政府債，歷時120日。財政部長Scott Bessent於2025年11月12日財政市場會議上表示，國庫券拍賣規模將因穩定幣驅動的需求而保持穩定。Bessent預計市場至2030年將增至3萬億美元，每年為政府節省1,140億美元成本。
國際清算銀行發現，穩定幣市值每增加35億美元，可令政府借貸成本下降0.025%。達到預期3萬億美元時，每戶家庭將節省900美元。布魯金斯學會2025年10月報告估算，穩定幣可為美國國債帶來2萬億美元額外需求。
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背後意義：監管權力大挪移
GENIUS法案將穩定幣發行商的監管權轉到貨幣監理署（OCC），該署隸屬財政部。OCC已於7月宣布將監管銀行及非銀行穩定幣發行商，撤銷了聯儲局的相關權力。這種整合讓財政部官員可通過數位資產政策直接影響貨幣條件，範圍遠超傳統利率政策。
Perera於分析中指出：「政府再毋須尋找國債買家，法律已自動創造出買家。全球每一宗數碼美元交易，穩定幣公司均需依法以對應金額購買國庫券。」
美國最大銀行**摩根大通（JPMorgan）於多番抗拒後，開始接受比特幣**作抵押品，反映機構層面對此監管規劃的肯定。
有觀察指Bessent與David Sacks均參與政策制定。財政部於2025年9月展開公眾諮詢，涉及儲備要求及合資格資產，顯示市場踏入萬億級別時監管仍將持續調整。
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總結
GENIUS法案將穩定幣變成聯邦債務的永久資金來源，同時將監管權確立於財政部。這機制於首四個月已產生1,090億美元強制國庫券購買，建立了數碼美元作為政府融資新管道。