華爾街區塊鏈的下一章，很可能不再由原生加密新創領軍，而是由那些早已掌控傳統金融的銀行、交易所與市場基礎建設機構接手。
花旗旗下 Citi Institute 週一發布的新報告預測，在基本情境下，代幣化金融資產市場規模，將從目前約 170 億美元，成長至 2030 年的 5.5 兆美元；在樂觀情境下，則可能達到 8.2 兆美元。不過，報告更重要的訊息是：代幣化正從試點階段，走向資本市場核心「管線」層。
花旗認為，帶頭推動這波轉變的，不會是私募市場或房地產，而是公開股票、美國國債，以及其他流動性高的抵押品工具。這種觀點，將代幣化重新定位為「市場結構」故事，而不只是「區塊鏈創新」故事。
公開市場走在最前
花旗估計，到 2030 年，代幣化的公開股票市值，可能達到 3.6 兆美元，成為代幣化資產市場中規模最大的一類；而公開固定收益產品，則可能貢獻另外 1.4 兆美元，主要由美國國庫券與貨幣市場基金領銜。
報告假設，到 2030 年，約有 3% 的美國公開股票市值將被代幣化，背後動力來自年輕一代投資者對「24/7 無間斷存取」、App 投資體驗與錢包型金融產品的期待。
這樣的預測，挑戰了先前「代幣化最明顯應用場景是非流動性的私募資產」的想法。花旗主張，私募信貸、私募股權與房地產仍然是長期機會，但由於這些市場標準化程度較低、流動性較差，且高度依賴人際關係，其採用速度可能會更慢。
華爾街基礎建設搬上鏈
報告中最強烈的訊號之一，是「大型市場營運商」所扮演的角色。
花旗點名 DTCC、NYSE 與 納斯達克（Nasdaq），都是正在把代幣化整合進發行、交易與結算流程的機構。這些並不是在傳統金融體系外搭建平行系統的加密公司，而是既有體系內的關鍵節點，正把區塊鏈基礎設施導入受監管市場。
DTCC 已獲監管機關核准，可為其託管資產提供代幣化服務，並計劃於 2026 年底啟動試點。NYSE 則已宣布推出代幣化證券平台的計劃；同時，納斯達克也已獲批，允許部分股票與 ETF 以代幣化形式發行、交易與結算。
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這一切的含義相當明確：代幣化不一定會取代華爾街，它很可能反而會成為華爾街的下一層運作底板。
結算貨幣成為關鍵基石
花旗指出，早期的代幣化嘗試之所以受挫，部分原因在於缺乏可靠的「鏈上結算貨幣」。
只有在交易中「現金腿」也能在鏈上結算時，代幣化證券才能真正發揮全部效益。這使得穩定幣、代幣化存款，乃至可能出現的央行數位貨幣（CBDC），成為下一階段採用的核心基礎。
報告預測，穩定幣市值到 2030 年可能達到 1.9 兆美元，並將「數位貨幣」視為實現「付款交割（DvP）」結算、更快速的抵押品調度，以及「永遠開市」市場的基石。
「結構指揮者」可能成為最大贏家
花旗提出的一個重要概念，是「Structural Orchestrators（結構指揮者）」的崛起——這類機構掌控發行、分銷、交易與結算等全套基礎設施。
這當中，可能包含銀行、資產管理公司、穩定幣發行方，以及基礎設施服務商；它們一方面具備受監管的信任框架，一方面又能掌握代幣化市場的整體工作流程。
不過，轉型過程很難一蹴可幾。花旗預期，在可見的未來，「混合模式」將成為主流：代幣化系統與傳統系統將長期並行運作。這可能在初期帶來更高的營運複雜度，效率紅利則要等到新舊系統逐步整合後才會浮現。
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