華爾街區塊鏈下一章，主角可能不再是原生加密新創，而會轉由那些已經 掌控傳統金融的銀行、交易所與市場基建機構 領銜。
花旗旗下 Citi Institute 週一發佈的新報告預測，在基準情境下， 代幣化金融資產市場規模將從目前約 170 億美元，成長至 2030 年的 5.5 兆美元，多頭情境甚至可達 8.2 兆美元。但報告更關鍵的訊息是， 代幣化正走出試點階段，進入資本市場核心基礎設施。
花旗認為，引領這波轉變的並非私募市場或房地產，而是公開股票、 美國國債與其他高流動性抵押品工具。這將代幣化重新定位為 「市場結構故事」，而不只是單純的區塊鏈創新故事。
公開市場帶頭衝
花旗估計，到 2030 年，代幣化公開股票規模可達 3.6 兆美元，成為 代幣化資產市場中最大的預測類別。公開固定收益則可貢獻另 1.4 兆美元， 其中以美國國庫券與貨幣市場基金為主。
報告假設，到 2030 年約有 3% 的美國公開股票市值將被代幣化， 推力來自偏好 24/7 存取、App 投資與錢包型金融產品的年輕投資者。
這挑戰了早期「代幣化最適用於不流動私募資產」的想像。花旗認為， 私募信貸、私募股權與房地產仍是長線機會，但其採用速度較慢，因為 這些市場標準化程度較低、流動性較差且高度仰賴人際關係。
華爾街基建上鏈
報告中最強烈的訊號來自主要市場營運者的角色。
花旗點名 DTCC、NYSE 與 Nasdaq 等機構，正把代幣化整合進 發行、交易與結算流程。這些不是在傳統金融體系外另起爐灶的加密公司， 而是既有金融系統把區塊鏈基礎設施導入受監管市場的一環。
DTCC 已獲監管機關核准，為其託管資產提供代幣化服務，並計劃在 2026 年 底前啟動試點。NYSE 已宣佈推出代幣化證券平台的計劃；Nasdaq 則已獲批， 可讓特定股票與 ETF 以代幣化形式發行、交易與結算。
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其含義相當明確：代幣化或許不會取代華爾街，反而可能成為華爾街的下一層 營運架構。
結算貨幣成為根基
花旗指出，早期代幣化嘗試之所以受挫，部分原因在於缺乏可靠的鏈上結算 貨幣。
代幣化證券只有在交易中的「現金腿」也能上鏈結算時，才能釋放全部效益。 這讓穩定幣、代幣化存款，以及潛在的 CBDC，成為下一階段採用的核心。
報告預測，穩定幣規模到 2030 年可達 1.9 兆美元，並將數位貨幣視為 DVP（貨銀對付）結算、更快的抵押品移轉與 24/7 市場運作的基礎。
「結構編排者」或成最大贏家
花旗提出的一個關鍵概念，是「結構編排者」（Structural Orchestrators） 的崛起，也就是掌控發行、分銷、交易與結算軌道的機構。
這些角色可能包括銀行、資產管理公司、穩定幣發行方與基礎設施供應商， 他們同時結合受信任的監管地位與對代幣化市場工作流程的掌控力。
不過，轉型過程不太可能一帆風順。花旗預期，在可見的未來，代幣化與 傳統系統並行運作的「混合模式」將占主流。在效率紅利真正浮現之前， 這種並行架構可能先帶來操作複雜度。
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