GENIUS 法案在美國正式成為法律一年後，穩定幣已漸漸被企業視為一條正規支付管道。不過，多位行業高層指出，下一階段能否真正起飛，關鍵在於監管機構能否把發行規則，落實成可操作的銀行及結算基建。
該法案於 2025 年 7 月 18 日簽署生效，建立起美國首個針對「支付型穩定幣」的聯邦監管框架。條文要求發行人以 100% 儲備作為支持，資產可以是美元或短期美債，並須每月公開儲備披露，同時遵守反洗錢及制裁相關規定。
穩定幣市場擴張 企業信心明顯提升
自法案落地後，市場規模急速膨脹。
數碼商會指，2026 年全球穩定幣市值已升至 3,150 億美元，高於 2025 年初的 2,060 億美元；同年全球穩定幣年交易量逼近 35 兆美元。報告又指，實體經濟中的穩定幣支付一年間倍增，達 3,900 億美元。
對支付公司而言，最大變化是信心出現逆轉。
Triple-A 行政總裁 Eric Barbier 接受 Yellow.com 訪問時表示：「GENIUS 法案生效一周年後，很清楚看到它為穩定幣帶來結構性、正面的採用轉折，尤其在企業用戶方面。」
他指出，法案出台前，穩定幣在美國的法律及監管定位模糊，令企業卻步。對大型企業來說，任何新支付工具往往要先過財務、法務、合規及銀行合作團隊多重審批，疑慮一多，採用就拖延。
「一年下來，這條法案不單帶來監管清晰度，更把穩定幣推入主流視野。」Barbier 說。
他表示，專注提供穩定幣支付方案的全球支付機構 Triple-A，近期明顯感受到愈來愈多企業，不是認真評估把穩定幣納入支付選項，就是已經進入實際導入流程。
在 Triple-A 自家業務上，他看到最明顯的變化，是大型企業接通其平台、開通穩定幣支付功能的「銷售周期」顯著縮短。
「有了清晰框架後，穩定幣正迅速建立起『可信又額外一條支付鐵路』的定位，尤其在跨境電商及跨境款項方面。」他補充。
只管發行不管流轉 GENIUS 法案解決有限
一周年同時暴露出 GENIUS 法案「只解一半問題」的局限。
對從事跨境支付的公司而言，法案雖然釐清了誰可以發行支付型穩定幣、以及儲備標準是甚麼，卻未有全面交代：這些穩定幣應該如何在銀行體系內流轉；當受監管銀行、支付機構與數碼資產公司互動時，究竟由誰承擔哪一部分責任。
Trace Finance 銷售及合作夥伴經理 Diogo Cassinelli 表示：「這星期是 GENIUS 法案簽署一周年，是個檢視行業走了多遠、以及尚未走完哪段路的好時機。」
他說：「穩定幣發行終於有聯邦層面的框架，這是里程碑。但對做跨境支付和結算的營運方來說，『發行清晰』一直都只是問題的一半。」
金融穩定委員會同樣提醒，穩定幣在全球跨境支付中仍然只是極小一角。估算顯示，2024 年全球跨境支付總額約 200 兆美元，而以穩定幣進行的跨境支付，在 2025 年部分測算中仍低於總量的 0.2%。
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Cassinelli 指出，目前欠缺的一塊，是銀行在與穩定幣支付公司合作時，可以共同依循的「統一法律標準」。
他說：「在跨境支付領域，每建立一段新的銀行合作關係，都要一間一間去說服，證明你所做的一切是合規，因為他們沒有一套可指引的共同法律標準。」
這個說服過程，本來應該只需數星期的時間線，被拉長至數月。他又指出，每當公司進入一個新市場或新增一間銀行夥伴，就要重新付出一次同樣的溝通成本。
在他眼中，這正是 CLARITY 法案若能通過，會發揮關鍵作用的地方。
「如果 CLARITY 得以通過，最大釋放的紅利就是『速度』。」他說，「有了明確框架，銀行和支付機構可以更快說『可以做』，因為合規問題已經在聯邦層面被回答，而不是每間機構自己計算風險。」
他補充，CLARITY 亦會為大型機構提供利用穩定幣調撥資金的明確路徑，同時讓初創公司更清楚如何為這些機構設計產品。
規則仍未寫完 立法與執行出現落差
GENIUS 法案首年同時反映出，立法推進與監管執行之間的落差。
Verda Ventures 普通合夥人 Alex Witt 指出：「一年過去，GENIUS 法案作為一個『正名訊號』的角色已經非常成功。」
他引用數據稱，穩定幣總市值已突破 3,000 億美元，交易量約為之前的四倍；加上 Fidelity、Ripple（XRP）等機構玩家取得牌照；以及 Tether（USDT）透過與 Anchorage 合作，推出 USA₮ 把部分業務「在岸化」，都顯示主流金融參與度明顯升溫。
不過，Witt 認為，法律條文的實際落地，與市場發展節奏明顯脫節。
「在監管執行上，進度嚴重落後：原本有六個機構須在 2026 年 7 月 18 日前完成最終規則，但目前一條正式規則都未出台，令市場仍然沿用舊有披露標準運行；同時，有關牌照與聯準會（Fed）准許接入的決定，卻在『規則未定前』已默默在挑選勝出者。」他說。
制定細則成穩定幣下一輪考驗
儘管如此，規則制定工作仍在進行中。貨幣監理署（OCC）已就獲准發行支付型穩定幣的機構，提出一套涵蓋儲備管理、贖回安排、資本要求、託管及合規要求的草擬規則。該草案亦引用私營部門預測，指整體穩定幣發行規模在 2026 年可能達到 5,000 億美元。
同時，《巴倫周刊》（Barron’s）報道指，就在一周年死線前數日，聯準會仍在準備供公眾評論的穩定幣規則草案。
Witt 表示，多項關鍵議題仍懸而未決，包括對穩定幣收益的禁令，以及 2027 年 1 月生效的後備條款。
「這條法案真正的考驗，其實在未來六個月，而不是過去的一年。」他說。
GENIUS 法案首年，為穩定幣奠定法律正當性，亦推動企業距離實際採用更近一步。第二年，則將決定這份「正當性」能否進一步轉化成可靠、可規模化的支付基建。
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