Glassnode與Bybit最新聯合研究指出，市場結構正明顯傾向期權產品。Bybit在受追蹤以太幣期權成交方面已連續143日居首，在代幣化黃金永續合約亦已連續476日領先。
阿聯酋杜拜，2026年9月18日 /美通社/ -- 數碼資產數據供應商 Glassnode 與加密交易平台 Bybit 合作發表最新報告指，隨著期權在風險管理及定價上的角色日益重要，加密貨幣衍生工具市場正變得愈來愈成熟。
加密衍生品現狀報告顯示，加密原生比特幣衍生品市場出現結構性轉變，在研究期內，比特幣期權於名義未平倉合約中的佔比，已由約25%攀升至接近50%。與此同時，傳統有到期日的期貨愈來愈被永續合約取代，改變了市場參與者建立及管理敞口的方式。
報告以 Glassnode 針對不同交易場所以及整體加密原生市場的衍生品及價格數據為基礎，並納入 Bybit 自家衍生品訂單簿數據。
Glassnode 研究主管 Frederik Theissen 指出：「過去90日，以太幣佔 Bybit 期權成交量約三分之一，於本次樣本中的四間交易所之中，其以太幣比重最高。以太幣期權市場已出現第二個具規模的主要交易場。」
期權躍升為加密衍生品核心產品
自2019年以來，在報告劃分的五個市場階段當中，有四個階段期權市佔均錄得上升，當中最快的增長更出現在歷時較長的熊市期間。
這一趨勢具重要意義，因為這意味著期權的擴張，並非單純由價格上升或短線投機推動。相反，市場參與者愈來愈多運用期權來對沖下行風險、表達對波動率的看法，以及針對特定事件進行定價。
與此同時，有到期日的傳統期貨逐步被永續合約取代，進一步鞏固加密衍生品發展方向——朝著可提供更具彈性及持續敞口的工具演進。
Frederik 補充：「傳統有到期日的期貨幾乎已淡出加密原生市場，其成交量較2021年高位大跌約97%。槓桿敞口轉移至永續合約，而風險定價則移向期權，目前期權成交量較當時高出逾三倍。」
Bybit 比特幣期權市佔近乎三倍增長
隨著期權市場擴張，Bybit 在整體交易活動中的佔比亦顯著上升。
Glassnode 數據顯示，在四間受追蹤交易所的比特幣期權成交池中，Bybit 市佔率已由不足10%升至28%，在報告期內幾乎增加三倍。
推動增長的主要並非單純累積未平倉合約，而是源於更頻密的換手。報告指出，Bybit 的期權訂單簿平均換手週期以「日」計，而樣本中規模最大的訂單簿則以「週」計。
這一差異凸顯成熟衍生品市場的一個關鍵特徵：流動性不僅在於平台上的未平倉規模，更在於該等流動性被實際交易及再循環的頻率。
Bybit 領跑以太幣期權及代幣化黃金
Bybit 的期權業務不僅局限於比特幣。報告指出，在受追蹤的四個交易場中，Bybit 在以太幣期權成交量方面已連續143日排在首位。Glassnode 同時以以太幣計價及美元計價兩種方式驗證其領先地位，以減低以太幣價格波動對比較結果的影響。
目前，以太幣約佔 Bybit 總期權成交量三分之一左右。
Bybit 亦在代幣化商品衍生品領域建立領先優勢。以盎司計算，其代幣化黃金永續合約訂單簿，在 Glassnode 追蹤的加密交易平台當中，已連續476日保持規模最大。
在黃金期權方面，Bybit 於受追蹤場外的未平倉合約中，市佔率高達97.1%。
綜合數據顯示，Bybit 正逐步成為同時涵蓋加密原生資產及代幣化商品、具深度流動性的衍生品平台，愈來愈多交易者利用更廣泛的工具組合，管理風險及表達市場觀點。
Bybit 期權訂單簿規模四倍增長
Bybit 自家期權市場在整體市場擴張之際，規模亦明顯躍升。
根據報告，Bybit 期權訂單簿名義規模已由首個營運月份的5.29億美元，增至23.3億美元。
這一增長並非線性。於永續合約快速膨脹的階段，期權一度只佔 Bybit 衍生品業務較小比例；隨著市場對更精細風險管理工具的需求升溫，期權比重再度回升。
其形成的「U 形」變化，大致反映整體市場再度回流期權產品的走勢。
Bybit 衍生品及機構業務主管 Sean Ballard 表示：「衍生品市場正在走向精細化。交易者使用期權，不再只是純粹押注方向，而是用來表達對波動率的看法、管理下行風險，以及為特定事件定價。數據顯示，期權正成為市場結構中的核心部分，而 Bybit 則致力建立下一階段增長所需的流動性廣度及基建。」
Sean 補充：「Bybit 透過將期權與真正承載價格發現及成交量的合約結合，在市場結構演變上走在前面。我們率先推出掛鈎永續合約的期權產品，為行業帶來創新，我們相信這將成為推動市場結構發展與增長的關鍵變革。」
構建下一代衍生品市場
報告結果反映加密交易正步入新階段。隨著期權佔比提升，平台之間的競爭優勢將愈來愈依賴於流動性深度、產品線豐富程度，以及能同時服務專業及散戶投資者的基礎設施。
Bybit 不斷擴大的期權業務正反映這一收斂趨勢——比特幣及以太幣期權活動持續增長，在代幣化黃金衍生工具方面亦已形成穩固深度。
方法論：《加密衍生品現狀》基於 Glassnode 按交易場拆分的衍生品及市場數據撰寫，數據截至2026年8月23日結算收市。涵蓋範圍視乎指標而異，反映 Glassnode 所追蹤的交易平台。期權分析涵蓋四個加密原生交易所；期貨分析涵蓋 Glassnode 追蹤的離岸平台，不包括 CME；代幣化黃金分析則涵蓋 Glassnode 追蹤的加密交易平台。
完整報告可在此處查閱。
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