重點整理
PitchBook 數據顯示，2026 年第 2 季，美國創投資金有 87.5% 流向 AI 相關公司。
非 AI 新創僅能競逐剩下的 12.5% 美創投資金。
Lovable 單輪募資 4 億美元，估值達 133 億美元；River AI 同週募資 11 億美元。
CodeRabbit 以 14.3 億美元募得 1.43 億美元；Cognition AI 正洽談新一輪融資，估值可能拉高至 400 億美元。
這是 PitchBook 有紀錄以來，AI 與非 AI 資金分布最失衡的一季。
2026 年第 2 季，美國創投資金幾乎一面倒湧入人工智慧公司，其他產業合計只分到一成多的資金。將數字攤開來看，資金集中程度相當驚人。
PitchBook 於 8 月 12 日發布最新《2026 年第 2 季美國創投估值報告》。
報告顯示，87.5% 的美國創投資金投入 AI 領域，其餘 12.5% 則由所有其他科技次產業分食。
資金極度集中的背後數字
87.5% 的占比，涵蓋所有與 AI 相關的投資活動：從基礎模型實驗室、應用層開發工具，到後續增資、成長期與早期輪次全包在內。PitchBook 並未點出單一「大贏家」，而是整個 AI 生態系統集體吃下大部分籌碼。
這組數據凸顯，美國機構資本在配置未上市科技資產時，已出現結構性轉向。
2026 年 8 月的一週即可具體反映這股潮流：主打「vibe coding」的瑞典新創 Lovable，單週募得 4 億美元，估值拉高到 133 億美元；專攻開源權重基礎建設的 River AI，在種子輪與 A 輪合計募資 11 億美元，距離公司走出「隱形模式」僅僅兩個月。
AI 程式碼審查平台 CodeRabbit 完成 1.43 億美元融資，交易後估值達 15 億美元，路透亦予以證實。開發程式代理人產品 Devin 的新創 Cognition AI，則被傳正洽談新一輪募資，估值可能被市場抬升至逾 400 億美元，消息來源為彭博。
四家公司、四筆大型融資，全是 AI，且都發生在同一個五天交易窗口內。
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非 AI 公司面臨的現實
在 AI 資金高度集中的另一面，是缺乏 AI 敘事公司的「融資寒冬」。
PitchBook 指出，對非 AI 軟體公司而言，Series D 以及更晚期輪次的融資難度明顯升高。投資人傾向加碼既有 AI 部位，而非轉向新的非 AI 類股。
2022、2023 年曾大舉吸金的生技與氣候科技，在 2026 年第 2 季的資金占比明顯下滑；消費型新創的資金收縮幅度，則在金額上最為劇烈。
這種資金流向具有自我強化效果。隨著大型語言模型能力快速升級，投資人普遍預期，貼著 AI 應用的工具型服務，營收成長曲線將優於傳統軟體。Lovable 在 6 月達成年化 5 億美元營收的里程碑，被市場拿來視為典型案例；相較之下，CodeRabbit 在宣布融資時並未公布營收數字。
不少非 AI 創辦團隊，只能靠為既有產品「加上 AI」自救——有些確實重新設計產品架構，有些則比較偏向「AI 塗裝」。PitchBook 在第 2 季評論中特別提到，自稱「AI 公司」的字眼，出現在簡報中的頻率，已遠高於實際採用 AI 原生架構的比例。
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對「加密 × AI」跨界項目的啟示
AI 資金集中，也牽動加密原生 AI 項目的命運。主打去中心化運算與 AI 代理人基礎建設的新創，在募資市場上，必須與估值遠高於大多數區塊鏈專案的中心化 AI 實驗室正面交鋒。以 River AI 為例，其 11 億美元的種子輪與 A 輪規模，已超過不少成熟 DeFi 協議的整體市值。
這樣的落差，迫使去中心化 AI 項目必須拿出中心化基礎建設難以複製的差異化優勢。當前市場主打的賣點包括：保護隱私的推論能力、抗審查機制，以及開放、不需許可的存取權限。接下來半年，關鍵在於這些特性能否轉化為足以與中心化方案競爭的實際營收規模。
Coinbase 執行長 Brian Armstrong 8 月 12 日表示，已有 AI 代理人透過 Coinbase for Agents 直接成為平台客戶，且完全依靠自然成長，未投放付費行銷。
這番談話凸顯出一個可能讓加密基礎建設維持優勢的切入點：AI 代理人可在無需人工開戶的情況下，自主執行可程式化支付流程，這一點是多數中心化 AI 平台較難複製的。
需要強調的是，PitchBook 的統計並未將鏈上 AI 項目，與中心化 AI 公司區分計算。若進一步拆分，去中心化 AI 在這 87.5% 資金池中只會占極小一角。
至少在目前階段，資本仍大舉壓注在閉源、中心化的 AI 實驗室，以及其應用層延伸生態上。
