**渣打銀行（Standard Chartered）**分析師 Geoffrey Kendrick 表示，加密市場在本輪周期中「很可能已經見底」，並認為在宏觀與機構催化因素開始轉向更有利之際，比特幣（Bitcoin）（BTC）跌至 59,000 美元或已標誌著最新一波回調的結束。
「我認為，本輪周期的加密資產價格低點已經出現。」Kendrick 在週五的報告中寫道，「對 BTC 而言，那個價位就是 59,000 美元。」
Kendrick 指出，有兩項發展可能有助於驗證這一判斷：一是與七國集團（G7）相關、可能達成的美伊和平協議；二是 SpaceX 的首次公開募股（IPO）。他表示，如果和平協議落實，可能會減輕高油價與美國公債殖利率上行帶來的壓力，而 SpaceX IPO 則可能緩解現貨比特幣 ETF 近期的拋售壓力。
Kendrick 寫道：「寒冬已過，歡迎回到加密之春。」
ETF 資金流成為比特幣反彈的關鍵測試
Kendrick 表示，近幾週美國現貨比特幣 ETF 出現自上市以來最為猛烈的拋售潮之一。他援引市場傳言稱，一些比特幣 ETF 持有人為籌集現金參與 SpaceX IPO 而選擇賣出。
Kendrick 認為，下一步需要觀察的確認點包括：Strategy（前身為 MicroStrategy）是否會在週一宣布再次購買比特幣；比特幣 ETF 是否會出現單日淨流入轉正；以及油價是否持續走低。
截至發稿時，比特幣報價約 63,700 美元，日內上漲約 1.2%。
據 Nexo 旗下 Dispatch 分析師 Iliya Kalchev 指出，現貨比特幣 ETF 正邁向連續第四週資金淨流出。不過，本週目前為止的淨流出規模已從前一週的 17.2 億美元放緩至 4.017 億美元。
Kalchev 表示，這種放緩是「值得留意的早期信號」。
「如果伊朗協議在本週末獲得確認，第一個有意義的測試將是 ETF 資金流是否出現逆轉。」Kalchev 說。他補充指出，比特幣 4 月份反彈背後的機構買盤，同樣是建立在類似的宏觀壓力緩解基礎之上。
伊朗協議預期改變宏觀背景
市場情緒轉佳，正值投資人消化美伊和平協議取得進展的相關報導之際。Kalchev 指出，布蘭特原油價格已跌至約每桶 86.50 美元、觸及兩個月低點，隨著市場愈發押注協議內容可能包括重新開放霍爾木茲海峽、解除美方對伊朗石油制裁，以及釋放遭凍結的伊朗資金。
對加密市場而言，若油價持續回落，可能降低通膨壓力，並減輕債券殖利率上行壓力。Kendrick 將此視為比特幣能否守住低點的關鍵條件之一。
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Kalchev 表示，一旦伊朗協議獲得確認，將成為「自衝突爆發以來最具意義的單一宏觀事件」，因為這可能抹去油價風險溢價，緩解通膨預期，並有望扭轉機構資金自加密產品撤出的趨勢。
選擇權部位也顯示，機構投資人並未押注比特幣立即劇烈上漲，而是偏向溫和、漸進式復甦。Kalchev 稱，本週機構設計的選擇權結構，多數在比特幣於 7 月底收於 75,000 美元附近時可獲得最大收益。
「60,000–65,000 美元區間仍是短期參考區間，其中約 61,000 美元附近的 200 週移動平均線構成結構性支撐。」Kalchev 說。
分析師仍期待更強勁現貨需求
並非所有分析師都認為這波反彈已經獲得確認。MEXC Research 首席分析師 Shawn Young 表示，在市場築底之前，比特幣仍需要更強勁的現貨買盤。
「比特幣正處於修正行情的後段階段，從方向上看，Glassnode 的投降框架是合理的。」Young 說，「需求仍是目前的薄弱環節。」
Young 稱，近期跌勢部分似乎反映了高槓桿部位遭到強制平倉的拋售。他表示，ETF 資金流與美國交易時段的市場活動，應該成為觀察需求是否回升的首要指標。
「真正的考驗在於，買方是否願意在當前價位附近承接拋壓。」Young 說。
Young 將 60,000 美元視為關鍵短期價位。若能守住該區間，代表買方開始防守市場；反之，若需求遲遲無法改善，比特幣恐將面臨回探 53,000 至 54,000 美元區間的風險。
他表示，當比特幣重新站上 65,000 美元，並在有真實現貨買盤支撐下穩定維持於 70,000 美元之上時，他對於復甦的信心會更高。若價格回到 76,000 至 82,000 美元區間，則會讓市場看起來已在這波修正後獲得修復。
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