Anthropic 正朝 10 月中旬啟動首次公開募股（IPO）邁進，部分投資人認為， 這家人工智慧新創公司在掛牌後市值可能逼近 2 兆美元，有望改寫 SpaceX 史上最大規模上市紀錄。
重點摘要
- Anthropic 最早預計在 10 月中旬展開 IPO 路演，招股說明書目標於 9 月下旬送件。
- 部分投資人押注 Anthropic 估值有機會衝上 2 兆美元，但高度仰賴極具攻擊性的長期營收預測。
- 公司同時籌組規模達 150 億美元的循環信用額度，多家華爾街大行正協助規劃此次發行。
Anthropic IPO 最新進度
路透社在 9 月 4 日的報導中引述消息人士指出， Anthropic 預計最早於 10 月中旬啟動 IPO 路演，並計畫在 11 月美國期中選舉前數日完成掛牌。 先前市場原本預期，Anthropic 最快將於下週就公開招股說明書，但知情人士現在認為， 正式文件將延後至 9 月底才會送交監管單位，整體時程仍可能再度調整。
依循一般 IPO 作業流程，Anthropic 目前正力拚於分析師說明會前，先敲定一筆規模約 150 億美元的循環信用額度（revolving credit facility）， 以強化財務彈性，並作為上市前的重要里程碑。知情人士透露，摩根士丹利（Morgan Stanley）、 高盛（Goldman Sachs）、**摩根大通（JPMorgan）**及 花旗（Citi） 等銀行均參與本次籌資與承銷規劃， 但各家銀行均拒絕對相關安排發表評論。
由於華爾街分析師對 Anthropic 的商業模式與技術布局已相當熟悉， 公司內部認為，這將有助於縮短分析師說明會與招股說明書正式對外發布之間的傳統時間落差。
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以 SpaceX 為估值標竿
市場流傳的 2 兆美元，尚非 IPO 發行價帶，而是部分投資人認為， 在公開市場願意接受極度樂觀成長假設的前提下，Anthropic 未來可能觸及的潛在市值。
路透先前 8 月報導指出，Anthropic 對 2028 年的營收預估約落在 1,900 億至 2,000 億美元區間， 遠高於該公司今年 5 月對外披露、年化約 470 億美元的營收 run rate，顯示管理層對未來幾年的成長曲線極為積極； 目前對應估值區間仍未定案。
在估值方法上，承銷團與機構投資人多選擇忽略近年實際獲利水準， 改以數年後的財測營收乘上高倍數來推估合理價位，反映 Anthropic 高速擴張， 以及其在運算基礎建設與 AI 晶片上的巨額資本支出。
Aleph Investments 負責人 David Merkel 接受路透訪問時表示： 「他們有沒有可能拿到 2 兆美元估值？是有可能的。」但同時也質疑， 在如此高的起跳評價下，股價能否在長期維持仍是未知數， 顯示市場對該估值的要求極為嚴苛。
這宗 IPO 將成為試金石，檢驗公開市場投資人願意為一家 AI 公司， 將多少尚未實現的未來營收預先反映在股價上，特別是在目前晶片採購、 大型模型訓練與基礎設施建置等成本仍居高不下的情況下。
外界也持續關注 OpenAI 是否會啟動掛牌規劃。SpaceX 目前仍保持史上最大規模科技股 IPO 紀錄， **馬斯克（Elon Musk）**旗下公司於今年 6 月掛牌時估值達 1.77 兆美元， 成為高速成長科技公司的重要定價基準。
若 Anthropic 最終在 IPO 中拿下投資人討論中的 2 兆美元估值，不僅將改寫 SpaceX 剛立下的紀錄， 也象徵 AI 平台公司在資本市場的議價能力再度升級。
