Anthropic 傳出準備在即將到來的首次公開募股（IPO）中，向投資人描繪一個年營收規模逾 30 兆美元的 AI 巨型市場藍圖，力拚募資金額超過 1,000 億美元，有望刷新全球 IPO 紀錄。
重點整理：
- Anthropic 據悉將在路演中提出「總可服務市場」（TAM）高於 30 兆美元的說法，為其史上級 IPO 提供估值依據。
- 承銷團討論的方案包括募資逾 1,000 億美元、整體估值接近 2 兆美元，規模將超越歷來主要 IPO。
- 快速成長的營收為故事增添說服力，但高昂算力成本、政治與監管阻力，以及高利率環境，仍是投資人必須面對的重大風險。
Anthropic IPO 佈局
根據 The Wall Street Journal 在 8 月 25 日的報導，Anthropic 所謂的「30 兆美元」是指，若其 AI 模型最終能承接所有相關業務時，理論上可能達到的年度營收上限。
這一數字將超越先前 SpaceX 在 IPO 前提出的 28.5 兆美元市場機會。
消息人士指出，Anthropic 最快可能在 8 月底前公開招股說明書；與其合作的投行內部討論的方案，是在接近 2 兆美元估值下募資逾 1,000 億美元。
做為對照，Saudi Aramco 2019 年募資 256 億美元，長期被視為全球 IPO 規模標竿；SpaceX 則在今年 6 月籌得 857 億美元。若 Anthropic 依目前構想推進，募資與估值規模都將一舉超車。
該公司第二季初步數字顯示，營收已突破 115 億美元，調整後營業利益也轉為正數。不過數據尚未經會計師簽核，在算力支出可能再度放大的情況下，後續季度不排除再度轉虧。
延伸閱讀：Grayscale 在 NYSE Arca 上架 Zcash ETF，年費 2.5%
Damodaran 的估值質疑
如此龐大的市場假設自然引來質疑。標普 1500 指數中 191 家科技公司，去年合計營收約 2.4 兆美元，與 Anthropic 掛在嘴上的 30 兆美元 TAM 相比，落差極大。
紐約大學財務學教授 Aswath Damodaran 先前就曾批評，SpaceX 提出的 26 兆美元 AI 市場估算，已經「進入 AI 的幻想國度」。
創投人士 Chamath Palihapitiya 則點出，反 AI 情緒、地方對資料中心的反彈，以及美國公債殖利率居高不下，共同對 AI 擴張構成壓力。包括德州、賓州與紐約在內的州政府，近期紛紛收緊資料中心的審查與規範。
Anthropic 在算力上高度依賴 Amazon 與 Google 的雲端基礎建設，並據傳計畫在 IPO 風險因子中，明列社會對 AI 的負面觀感與政策逆風。
該公司年化營收 run rate，從 2025 年底約 90 億美元，一路攀升至 7 月底突破 650 億美元；5 月一輪融資中，公司估值已達 9,650 億美元。即便依其 2028 年內部預測，營收可達 1,900 億至 2,000 億美元，仍僅約為其宣稱 30 兆美元市場的 1% 以內。
