新的加密貨幣交易所 MNX 週二上線一系列期貨商品，標的為 OpenAI、Anthropic 等未上市AI實驗室的公司估值，合約到期日設在2027年底。
重點整理：
- MNX掛牌四家未上市AI實驗室的到期型期貨，提供最高三倍槓桿。
- 與競品的永續合約不同，這些商品不收取循環資金費。
- 若公司持續未上市，結算價可能與實際可買到的股價脫鉤。
押注OpenAI、Anthropic估值的期貨
MNX由前 Manifold 團隊打造，已上線掛勾OpenAI、Anthropic、DeepSeek與Moonshot估值的期貨合約。該交易所架構於 MegaETH，即 Ethereum (ETH) 的第二層網路，目前尚未對美國用戶開放，但計畫申請相關牌照。MNX同時也被曝已新增連動OpenAI與Anthropic營收表現的合約。
相較之下，規模更大的 OKX 與 Bitget 已提供類似「無須持股即可押注未上市AI公司」的合約商品，但多為無到期日的永續合約。MNX則選擇設計至2027年底到期的定期合約，不收持倉資金費，並提供最高三倍槓桿。
這些合約的報價來自MNX場內交易，而非外部價格饋送。若標的公司在合約到期時仍未上市，交易所將以公開資訊作為結算依據，包括最新一輪募資估值、投資基金評價或二級市場成交價格。若上述管道仍不足以定價，MNX保留依既定審查流程，自行裁定結算價的權限。
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Stephen Grugett談定價邏輯
Manifold共同創辦人 Stephen Grugett 表示，對OpenAI與Anthropic這類股權極度不流通、估值難以界定的公司而言，到期型合約比永續合約更合理。他指出：「如果永續合約是掛在一個極端缺乏流動、又陳舊的價格上，它不僅沒有意義，甚至比沒有意義更糟。」他認為此類商品容易遭人為操縱，且資金費率變化難以預測。
不過，即便有備援規則，交易人風險仍然不小。
若合約最終以「未上市估值」作為結算依據，其價格可能與實際投資人願意為現實股權支付的價格出現落差，而槓桿效應則會放大盈虧。風投機構 Village Global 的 Max Killberg 指出，AI正推動史上規模最大的投資循環之一，但與之相對應的金融基礎設施迄今仍相當不成熟。
MNX募資進度
本次上線時點，距離MNX完成640萬美元pre-seed輪融資約四個月。該輪融資由Village Global領投，Grugett曾透露，當時公司估值約4,000萬美元。
融資當下，MNX仍在MegaETH測試網與機構客戶進行封測，並計畫未來陸續加入算力、股權及預測市場等類型商品。Grugett當時坦言，對任何新興交易所來說，「流動性」依舊是最大的生存考驗。
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