OpenAI 傳出傾向將其期待已久的首次公開募股（IPO）延後至 2027 年，因市場波動、龐大支出與投資人疑慮，使其追求 1 兆美元估值的計畫變得更加複雜。
重點摘要：
- 據報導，OpenAI 正考慮將 IPO 延後至明年甚至 2027 年，儘管先前曾以 2026 年底掛牌為目標。
- Sam Altman 依然堅持 1 兆美元估值，拒絕為了更早上市而下修目標。
- 公司持續在基礎設施、人才與新營收來源上大舉投資，同時面臨 Anthropic 與 Google 更強烈的競爭。
OpenAI IPO
據報導，OpenAI 正重新評估其公開上市的時間點。顧問警告目前的市場情勢可能削弱其雄心勃勃的估值目標後，管理層如今傾向將公司的 IPO 延後至明年。
根據《紐約時報》的報導，公司先前已聘請投資銀行與法律顧問，為最早在 2026 年第三或第四季啟動的潛在 IPO 做準備。據悉，執行長 Sam Altman 希望此次掛牌能給公司帶來 1 兆美元估值，較其最近一次 7300 億美元的私募估值大幅躍升。
然而，一連串擾動市場的發展，讓這項策略愈來愈難以合理化。最大的疑慮是SpaceX IPO 後表現疲弱，其股價自本月稍早創紀錄上市以來大幅下跌。更廣泛的科技股也走弱，投資人開始質疑 AI 公司是否真能帶來足夠營收，支撐如此高昂的估值。
熟悉相關討論的人士指出，顧問建議 OpenAI 兩條路：要麼將 IPO 延後至 2027 年，以維持 1 兆美元估值目標；要麼接受較低估值，換取更早上市。據報導，Altman 已否決下修目標的選項，認為無法接受。
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Altman 的策略
這場時機之爭，正發生在 OpenAI 幾乎在業務各個面向都持續大舉燒錢之際。公司正斥資數十億美元興建新資料中心與運算基礎設施，同時擴大招募，特別是從 Meta 與 Google 等競爭對手延攬頂尖研究人員。
OpenAI 也在測試訂閱制以外的其他營收來源。內部專案包括在 ChatGPT 中導入廣告的實驗，以及與 Shopify、Stripe 合作的電商計畫，讓使用者能直接透過聊天機器人完成購買。據報導中受訪員工表示，這些計畫目前仍處於早期階段。
財務壓力同樣加劇了內部爭論。據悉，公司在 2025 年的營收約為 130 億美元，並希望今年能幾乎將此數字提高到三倍，但在快速擴張的同時仍未實現對外披露的獲利。
部分員工對 IPO 計畫再度浮上檯面感到意外，因為首席財務長 Sarah Friar 先前曾表示，鞏固公司財務狀況仍然是首要任務。
儘管面臨這些挑戰，OpenAI 仍持續擴大其業務版圖。公司最近表示，企業客戶已突破兩百萬家，且其 Codex 程式碼平台的每週使用者超過五百萬人。OpenAI 也透過強化企業銷售團隊、並延攬知名 AI 研究員 Noam Shazeer，加劇與 Anthropic 與 Google 的競爭。Shazeer 是 2017 年 transformer 架構論文的共同作者之一，該論文為現代生成式 AI 系統奠定了基礎。