以太坊 (ETH) 自其6 月低點反彈 22%，大型錢包吸收約 9.5 億美元等值代幣，重新點燃市場見底的討論。
重點摘要：
- ETH 已自 6 月約 1,507 美元低點反彈約 22%，並重新站上當月 VWAP。
- 鯨魚錢包於一週內新增近 9.5 億美元等值 ETH，同步出現交易所再度淨流出。
- 期貨未平倉合約攀升，顯示本輪反彈由槓桿推動，底部尚未獲得確認。
以太坊重回月度 VWAP 之上
6 月 14 日，ETH 收盤重新站上其月度成交量加權平均價格（VWAP）之上。許多交易團隊將這條線視為「累積」與「派發」的分界。隨後價格上漲突破 1,705 美元，目前約在 1,771 美元一線交投，較 6 月約 1,507 美元低點高出約 22%。4 月與 5 月先前幾次重回該線之上後，都曾帶來短期反彈，但動能很快消退。
與 ETH 掛鉤的現貨 ETF 產品在 6 月 15 日淨流入 2,250 萬美元，終結約五週、累計近 9 億美元的連續淨流出潮。整體基金淨資產現約 99.6 億美元，仍遠低於高峰。
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鯨魚累積顯示賣壓衰竭
大型持幣者在下跌過程中持續買進，而非等待技術指標轉多。區塊鏈數據公司 Santiment 追蹤的地址，其 ETH 持倉自 6 月 10 日約 1.2485 億枚，增加至目前約 1.254 億枚，短短不到一週便增持近 9.5 億美元等值。鏈上數據顯示，此波累積為 2026 年以來最快節奏之一。
大規模拋售似乎在 6 月 7 日附近開始枯竭，當時大量 ETH 開始自交易所流出並轉入冷錢包，與鯨魚買盤同步。研究機構 Swissblock 將 ETH 定義為深處「投降賣壓（capitulation）」階段，這種長時間的高壓往往在賣方耗盡後，形成價格底部。
槓桿雲遮真底訊號
然而，有一項因素讓「已見底」的判斷變得複雜：ETH 期貨未平倉合約自 6 月初約 88.6 億美元，攀升至約 99.6 億美元，期間一度觸及 102.7 億美元。典型而可靠的底部，通常出現在槓桿被徹底清洗、並在一段時間內維持低檔之後；但這次價格上漲之際，槓桿卻同步重建。
這些擁擠的多頭部位顯得相當脆弱。
若日線收盤能站上 1,851 美元，將有助於確認本輪反彈；下方支撐則依序落在 1,624 美元與 1,507 美元前低。本次反彈發生在極為艱難的一個月之後：ETH 自 2,000 美元上方一路被壓至多年新低，並遭遇創紀錄的 ETF 贖回潮。這次重回 VWAP 之上，未來是守住向上，還是再度跌破，將成為判斷這裡是否為真正底部的關鍵。
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