Bitcoin (BTC) 在 2025 年第 4 季收盤時，創下史上第二差的 Q4 表現，突顯自 10 月高點後，市場動能急速惡化。
Coinglass 的數據顯示，比特幣在 2025 年第 4 季下跌 23.07%，遠低於其歷史第 4 季平均報酬 77.07%，以及中位數報酬 47.73%。
比特幣歷史上唯一更糟的第 4 季出現在 2018 年，當時在上一輪熊市深處，價格暴跌 42.16%。
這個疲弱季度為全年畫下動盪句點，與比特幣長期的季節性模式形成強烈對比——歷來第 4 季通常是表現最強的一段時間。
2025 年 Q4 打破比特幣的季節性走勢
自 2013 年以來，比特幣第 4 季通常帶來可觀漲幅，往往與夏季過後的反彈，以及年底風險偏好回升同時出現。
Coinglass 數據顯示，多數年度的第 4 季都繳出正報酬，過去幾輪牛市中甚至出現過多次三位數漲幅。
這樣的模式在 2025 年明顯被打破。
在本季度較早前創下歷史新高後，比特幣隨即大幅反轉，先前漲幅被全面抹去，最終以雙位數跌幅作收。
-23.07% 的報酬，讓 2025 年第 4 季在歷史統計中顯得格外「突兀」，僅次於 2018 年的崩跌程度。
以太幣繳出歷來最弱 Q4 之一
Ethereum 走勢與比特幣如出一轍，2025 年第 4 季下跌 28.28%。
依據 Coinglass 數據，這是以太幣交易史上第 4 慘的第 4 季。
過去周期中，以太幣同樣常受惠於歲末走強的季節性表現；但在 2025 年第 4 季，市場氛圍卻是整體風險資產遭到廣泛拋售，虧損不僅限於比特幣，也延伸至主要山寨幣。
年底跌勢重塑市場敘事
第 4 季跌幅之大，已改變投資人對「周期末風險」的評估方式。
傳統上，強勁的第 4 季表現會強化市場在跨年時的多頭情緒。
相較之下，2025 年第 4 季比特幣與以太幣的明顯回跌，凸顯出市場在年底幾個月處於持續壓力之下，而非延續復甦動能。
隨著比特幣繳出史上第二差 Q4，以太幣也錄得最疲弱歲末季度之一，相關數據顯示，2025 年的年終表現，與超過十年來的加密市場歷史相比，具有明顯的「異常」與特殊性。
延伸閱讀：Will Michael Saylor’s Strategy Go Bankrupt If Bitcoin Drops To $74,000?