Apple 股價在 2026 年迄今僅上漲約 10%，較那斯達克 100 指數落後 9 個百分點，因為投資人對公司 AI 計畫一再延遲感到厭倦。
重點摘要：
- 蘋果股價今年只漲約 10%，在讓華爾街失望的 WWDC 之後，表現落後那斯達克 100。
- 重建版 Siri 將在今年秋季以測試版推出，採用 Google 的 Gemini 模型並搭載 Nvidia 晶片。
- 以未來一年預估獲利計算，本益比達 33 倍，溢價水準高，但仍缺乏足以完全證明其合理性的實際成績。
WWDC 之後蘋果股價受挫
蘋果股價剛經歷自二月以來最糟的一週。這場開發者大會未能說服華爾街，相信承諾已久的換機升級週期即將到來，因而引發拋售潮。這同時也是 Tim Cook 擔任執行長期間的最後一場主題演講。
蘋果大改版的 Siri 智慧助理將在今年秋天以測試版推出，建構在客製化的 Google Gemini 模型之上，並採用 Nvidia Blackwell 晶片。公司已證實，新功能在首波上市時將不會登陸歐盟和中國。
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估值備受檢視
蘋果目前的預估本益比超過未來一年獲利的 33 倍，遠高於過去十年約 23 倍的平均水準。在「七巨頭」中，只有 Tesla 擁有更高的估值水準。這樣的溢價主要仰賴自 2024 年以來一再承諾、卻屢次延後的 AI 驅動 iPhone 換機潮。
股價在 5 月因開發者大會前的樂觀情緒而大漲 15%，創下自 2022 年以來表現最佳的單月，隨後又在漲幅回吐之際走弱。預計截至 9 月底的會計年度，營收可望成長約 15%，高於前一年的 6.4%，不過分析師預期 2027 會計年度的成長步調將放緩至約 8.6%。
分析師質疑蘋果 AI 投資回報
「市場對蘋果和 AI 有點疲乏了，」Girard 首席投資總監 Tim Chubb 表示，指出多年來時程一延再延。Argent Capital Management 的 Jed Ellerbroek 則把這種等待比喻為《花生漫畫》中查理布朗一次次撲向卻被抽走的橄欖球。Needham 分析師 Laura Martin 則更為直白，警告蘋果尚未展現出如何藉 AI 多收費用，而且看起來過度依賴 Alphabet。
反方論點則相當簡單。蘋果擁有龐大的現金部位，長期進行穩健的庫藏股回購，安裝基礎超過 10 億台裝置，並正打造一個框架，可能讓 iPhone 成為 Claude、ChatGPT 和 Gemini 的發行與分銷管道。
蘋果在 2024 年開發者大會上首次提出其 AI 願景，之後多次延後完整上線時程。競爭對手陸續推出成熟工具，而蘋果則持續開出新支票。
今年推出的測試版，依然沒有給出許多投資人等待兩年想要聽到的正式上市日期。
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