新加坡，新加坡，2026年8月27日，Chainwire
TermMax——由 Term Structure Labs 打造的固定利率借貸協議——於8月26日宣佈獲得 YZi Labs 的戰略投資，具體金額與估值未對外公布。
TermMax 今年入選 YZi Labs「EASY Residency」第3季計畫，迄今累計募資金額已逾800萬美元。其早期投資人包括主導2023年種子輪的 Cumberland DRW，以及 HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital 與 MZ Web3 Fund 等機構。
該協議自2025年4月上線主網以來，已部署至10條 EVM 相容公鏈，運行60個固定利率市場與40個策略金庫，鎖倉總值達數千萬美元，註冊錢包數超過150萬個。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital 和 Origami 則擔任 Curator，負責管理協議上的策略金庫。原生代幣 $TMX 已於8月25日完成 TGE（代幣生成事件）。
從投資方對外釋出的觀點，可以看出本次投資意在補齊的市場缺口。YZi Labs 在8月14日一篇闡述其期待建設方向的貼文中指出，藍籌股票代幣化資產的交易量已具相當規模，但圍繞其上的金融應用層——包括信用、抵押品管理、風險轉移及結構性產品——仍相對薄弱，尤其是選擇權等風險轉移工具幾乎付之闕如。
YZi Labs 此次選擇押注的正是這塊關鍵缺口。
> 「我離開傳統銀行業時，鏈上已經躺著數千億美元資產，卻沒有一條可以直接觀察的利率曲線把它們串起來。在傳統市場這幾乎不可想像。這正是我決定在鏈上重建一套利率基礎設施的原因。」
> —— TermMax 聯合創辦人兼執行長 Jerry Li
目前，代幣化股票已是鏈上成長最快的資產類別，資產規模約24.8億美元，近30天持有地址數成長達165%。
TermMax 於2026年1月整合 Ondo Global Markets，推出首個接受美股代幣化資產作為抵押品的固定利率借貸市場，其後再將幣安推出的 bStock 納入抵押品範圍。今年8月，TermMax 登陸 Robinhood Chain，用戶可將 QQQ、SPY、NVDA 等代幣化美股作為抵押，借入 USDG。
然而，融資工具僅是代幣化股票所需基礎設施的一半。過去一年中，多數代幣化股票基礎建設資源都湧向永續合約市場，真正針對該資產類別設計的選擇權產品幾乎付之闕如。
TermMax 推出的 TermMax Alpha 企圖改寫這個局面：提供「實物交割」選擇權，且到期前不觸發強制平倉。部位開立時即鎖定轉換價格，並在到期時以實物交割結算。只要方向判斷正確，部位不會因短時間、低流動性下的劇烈波動而被「掃出場」——這正是使永續合約不適合應用在長尾代幣化股票的典型失效模式。
這種「無中途清算」設計，建立在整體協議的一個關鍵選擇之上：當發生清算時，透過實物交割完成結算——抵押品直接移轉給出借方，而非拋售至市場。傳統 DeFi 假設「抵押品可隨時按公允價值賣出」在 ETH 等高流動性資產上勉強成立，但對流動性僅有數百萬美元深度的代幣化股票而言，這一前提顯然並不可靠。
在機構市場方面，TermMax 面向機構的品牌 TermPrime 已於6月底在 Canton Network 完成首筆實際交易，之後其對手網路擴展至9家機構。
TermMax 目前是 Canton 上的早期驗證節點之一，TermPrime 也已準備好透過開放市場，為該網路上的機構提供借貸業務支援。
安全性方面，TermMax 在 DeFiSafety 的流程品質評級中取得93%分數，與 Aave V3 相當。
> 「我們的目標不是把傳統金融機構拉進 DeFi 上課，而是讓 DeFi 自身變得足夠專業，能真正承載金融業務。」
> —— TermMax 聯合創辦人兼執行長 Jerry Li
TermMax 的長期定位，並非再造一個「借貸協議」，而是要成為整個鏈上世界的「利率曲線」基礎設施。
關於 TermMax
TermMax 是由 Term Structure Labs 打造的固定利率、固定期限借貸與交易市場，自2025年4月起於主網上線，現已部署至10條 EVM 相容鏈，上線60個固定利率市場與40個策略金庫。協議將債務拆分為三種可交易代幣：FT（本金）、XT（利息與選擇權價值）以及 GT（代表槓桿部位的 ERC-721 憑證）。專業 Curator 會在彼此隔離的市場中設定目標年化報酬率（APR）區間並管理策略金庫，清算則以實物交割方式進行。聯合創辦人兼執行長 Jerry Li 擁有25年全球金融市場資歷，曾任德意志銀行大中華區債券與外匯業務董事總經理。
官方網站：https://ts.finance/
關於 YZi Labs
YZi Labs 於全球管理資產規模超過100億美元，投資理念強調「先創造真正影響力，再談報酬自然隨之而來」。其投資佈局涵蓋各階段項目，優先關注具堅實基本面的 Web3、AI 與生技領域企業。YZi Labs 投資組合橫跨六大洲、25個以上國家，累計超過300個專案，代表性標的包括 Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAI 等。逾65家投資組合公司曾參與其孵化計畫 EASY Residency。欲了解更多資訊，請於 X（@yzilabs）追蹤 YZi Labs。
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