随着加密市场的成熟和复杂化，特别是在比特币价格走势分析中，专家们正在使用复杂的分析工具来解码交易者行为和市场情绪。一个这样的工具是已耗输出利润率或 SOPR，它常用于衡量交易者的获利行为和市场的整体情绪。在本文中，我们尝试解码 SOPR 的用法，包括其计算和对投资者的实际应用。

什么是已耗输出利润率？

已耗输出利润率（SOPR）是一种高级链上指标，用于跟踪特定时间段内所有移动比特币的利润水平。其核心功能是揭示市场参与者在区块链上进行交易时，是以盈利还是亏损出售其加密货币。虽然该指标假设移动币等同于出售币 - 这并不总是正确的，因为用户可能在其自己的钱包之间转移 - 但在总体分析时，这种简化确实非常有用。 SOPR 的魅力在于它能够提供市场整体盈利行为的清晰图景，为投资者提供关于市场情绪和潜在趋势变化的关键信息。

如何计算已耗输出利润率

SOPR 的计算涉及两个关键值之间的准确比较：花费时输出的美元价值与创建时的价值。此计算围绕未耗交易输出（UTXOs）的概念展开，这代表了比特币地址中的余额。公式采用实现价值（花费时的美元价值）并将其除以创建时的价值，得出一个比率，表明交易是以盈利还是亏损进行的。

当 SOPR 超过 1 时，表明该期间移动的币产生了整体利润，而低于 1 的值表示亏损进行的移动。 SOPR 的趋势方向同样具有重要意义 - 上升趋势表明实现的利润增加，而下降趋势则表明交易利润下降。

使用已耗输出利润率的好处

SOPR 的主要优势在于其能够实时提供特定期间市场参与者行为的见解，使其成为市场情绪分析的宝贵工具。当发生重大亏损（负 SOPR）并且这些亏损随着时间增加时，这表明市场参与者感到恐慌，并预期价格会进一步下跌。

这种信息在牛市期间变得尤为有价值，因为恐慌期可能为战略投资者提供机会购买的时机。该指标能够捕捉实际市场行为，而非仅仅是价格变动，这使其成为理解市场心理和识别潜在市场转折点的重要工具。

实际 SOPR 场景

在实际应用中，SOPR 在不同的市场阶段显示出不同的模式。在牛市期间，SOPR 通常保持在 1 以上，因为更多的币变得有利可图，鼓励长期持有者实现收益。当修正发生在牛市中时，我们常观察到 SOPR 暂时下跌，因为新入市的参与者恐慌性抛售，而有经验的投资者将这些时刻视为购买机会。

在市场转折期，SOPR 的高峰可能预示着收益实现的增加和潜在的市场顶部。在熊市中，SOPR 往往在投降阶段跌破 1，为认知这些极端情绪读数的反趋势交易者创造机会。

如何将 SOPR 用于投资

理解如何解释 SOPR 值 对于做出明智的投资决策至关重要。当 SOPR 超过 1 时，这表明移动的币以盈利出售，可能预示着市场信心强劲，但也可能带来获利回吐的压力。 SOPR 精确为 1 的值表示盈亏平衡点，通常在牛市中作为心理支撑水平。低于 1 的值表明币以亏损进行移动，这可能在熊市中表明投降现象，但结合其他指标时也可能是购买机会。成功的投资者通常将 SOPR 与其他指标结合使用，以识别市场低点，特别是当持续低于 1 的 SOPR 阅读与销售压力下降相吻合时。

当 SOPR 显示较高的值时，这意味着交易者正在实现利润，获利的币被转移给他人。这也表明，以盈利出售币的加密投资者正在改善市场条件并实现更多的利润。另一方面，SOPR 倾向于较低的趋势，意味着交易者正在实现亏损，亏损的币正在转移给他人。这表明，在市场条件增加的情况下，出售这些币的加密投资者正在实现较少的利润。

SOPR 的战略价值在于其通过实际交易行为揭示市场心理的能力。对于长期投资者来说，持续低 SOPR 的时期可能预示着积累机会，尤其是当其他基本因素仍然强劲时。相反，长时间的高 SOPR 可能表明过热的条件，在这种情况下，获利回吐可能导致价格调整。通过理解这些模式并将其纳入综合投资策略中，投资者可以更好地调整自己，以更大的信心和精确度驾驭动荡的加密货币市场。