Yellow Network 正在准备推出一个基于其 Layer-3 网状网络基础设施的混合数字资产交易平台，将自己定位为中心化交易所的替代方案。各大中心化交易所因破产和管理不善已经共同造成数十亿美元的用户资金损失。
该平台使用状态通道技术在链下处理交易，同时保持用户对资产的自我托管，以此应对公司所认为导致 Mt. Gox、FTX 以及其他中心化场所失败的根本对手方风险。
历史上，大多数交易者在去中心化替代方案出现后仍然选择中心化交易所，主要原因是早期 DEX 让主动交易变得不切实际。
中心化交易所的失败与行业转向
加密货币行业多次经历与中心化托管安排相关的灾难性损失。
2014 年 Mt. Gox 倒闭导致超过 85 万枚 Bitcoin（BTC）丢失，受影响用户等待了近十年才获得部分赔付。Robinhood 在 2021 年市场剧烈波动期间限制了交易和提现。
2022 年从 Terra/Luna（LUNC）开始的连锁反应波及 Celsius、Voyager，并推动 Solana（SOL) 原生代币价格走低，最终以 FTX 崩溃告终，同时也拖垮了 BlockFi。
数十亿美元的客户存款在此过程中被挪用，用于杠杆交易和高风险投资。
来自 The Block 的数据表明，在这些失败之后，交易者日益转向链上替代方案。这一转变反映了人们对将资产托付给处在监管灰色地带的第三方机构的担忧不断加剧。
交易者面临的五大风险因素
交易者从五个结构性优先级来评估平台：对手方安全性、执行速度、连接可靠性、资金使用效率以及信息公平性。
对手方风险仍然是行业持续面临的核心难题。
零售用户往往将交易所当作受监管的银行来对待，假定存款是隔离且受保护的。
当交易所出问题时，零售客户通常是最后得知消息、也最后得到赔付的人。
机构交易者会进行广泛尽调，但事实证明，在中心化交易所运作高度不透明的情况下，审计并不足以防范风险。这两类群体过去都为方便性和流动性而被迫接受托管风险。
除了对手方问题之外，专业交易者还会权衡执行延迟——也就是交易完成速度是否足以支撑其策略——以及连接性，即在剧烈波动期间是否能够保持可靠的访问。
资金使用效率衡量的是资金能否被高效部署；而信息获取则关注所有参与者是否在同一起跑线上进行交易，而不会有人拥有隐藏优势。Yellow 称其通过低延迟执行、可靠连接、高效资金部署和抗打击的交易机制，来解决这五个优先级，并认为服务专业交易者的同时也会改善散户参与者的环境。
去中心化交易所的演进
早期去中心化交易所要求交易者为自托管牺牲速度和资金使用效率。
Hyperliquid 和 dYdX v4 通过作为应用专用链运行，实现了在保持自托管的同时提供高交易速度，从而回应了外界对速度的批评。然而，跨链流动性碎片化依旧存在，资产跨网络桥接的摩擦也仍未消除。
Yellow Network 试图通过其网状网络架构来解决流动性碎片化问题。
该系统在无需用户直接在链与链之间桥接资产的前提下，整合了 Layer-1 和 Layer-2 区块链上的流动性。
技术架构
平台的 Nitrolite 协议通过状态通道将交易行为移至链下，针对的是机构交易中被称为“抖动”（jitter）的问题。
延迟波动对算法交易策略构成重大威胁。
稳定的 50 毫秒延迟可以被纳入统计模型，但在区块链拥堵期间随机飙升到 500 毫秒的延迟，却足以毁掉同样的策略。
状态通道执行创造了一个确定性的环境，在其中交易瞬时完成，不受 Layer-1 网络状况的影响。
标准的去中心化交易所在高波动时期往往表现不佳。Yellow 的架构旨在处理数百万笔交易，同时保持实现这一体量所需的路由和身份抽象，而不会产生单点故障。
平台的费用结构不同于典型 DeFi 应用——后者通常要求用户为每一次报价支付 gas 费。
Yellow 只对最终结算收费，从而降低做市商的开销，进而实现更紧的买卖价差。
对于高频交易策略，平台将执行与控制职能分离。
一个独立的风险管理模块在消息总线上运行，实时监控头寸，并有能力终止存在问题的算法，而不会干扰执行管线。
系统还实现了实时对账逻辑，这是传统高频交易中的标准配置，但在去中心化金融中基本缺位。
这一路径并行的数据流为每笔交易创建一份复式记账记录，由交易对账模块即时验证。
这一做法确保显示余额与实际持仓在毫秒级别上保持一致。
基础设施考量
除了交易所破产风险之外，Yellow 还关注影响盈利能力的运营成本。
传统高频交易者会为 Nasdaq Carteret 之类数据中心的机房托管支付高额费用，以缩短延迟。
Yellow 的点对点架构消除了物理距离带来的交易优势。
这种去中心化设计避免了中心化交易所在市场剧烈波动时，因云服务宕机而出现的单点故障。点对点执行同样消除了支付订单流（payment-for-order-flow）等安排所带来的潜在利益冲突。
解决隐藏的基础设施风险
除了交易所破产这类头条风险外，还有若干更隐蔽的因素会在长期内侵蚀交易盈利。
机房托管成本在传统金融中是一大门槛，企业为此在 Nasdaq Carteret 等数据中心支付数百万美元，仅仅为了将执行时间缩短几毫秒。
Yellow 的点对点架构消除了物理距离作为竞争优势的作用，让无需数据中心合约的交易者也可获得低延迟接入。
系统可用性是另一个关注点。
基于云基础设施运行的中心化交易所在峰值活动或市场波动期间曾多次出现宕机，而这恰恰是可靠访问最为关键的时刻。
去中心化设计将负载分散到整个网络，避免单点过载。
在传统经纪业务中常见的支付订单流安排，会在平台与用户之间造成利益冲突。点对点执行则完全消除了这种动态。
上手门槛历来减缓了用户对交易平台的采用。Yellow 以 Web3 原生应用形式运行，用户可以连接现有钱包并开始交易，而无需冗长的注册流程。
平台结构与未来发展
该交易平台通过 YELLOW 代币与 Yellow Network 的更广泛生态系统相连接。
Yellow 在初期充当主经纪商角色，以建立流动性和交易量。
随着网络发展，NeoDAX SDK 将使用户能够在该基础设施上创建自己的经纪业务。
该平台颠覆了传统由交易所掌管私钥并收取手续费的模式。用户保持对自身资产的托管权，并可提供流动性以自行赚取手续费。