专家称，预计会有7,000只ETF在几周内如"绝对海啸"般涌入市场

交易所交易基金行业正处于前所未有的扩张边缘，一项期待已久的证券交易委员会规则变更可能会使可用ETF的数量在一个月内接近翻倍。基金专家Dave Nadig 警告，当前约有4,000只ETF的市场可能会膨胀至超过7,000只，因为传统共同基金经理获得了为其现有产品提供ETF份额类别的批准。

需要了解的事项：

纳迪格，金融未来学家和ETF专家，将即将到来的浪潮形容为"绝对的产品海啸"，在最近的"ETF Edge"播客节目中发表了讲话。这一转变被行业观察家称为资产管理的"游戏规则改变者"。即使在规则变更生效之前，今年已推出了400只新ETF，涉及从单一股票基金到设法限制股权风险的收入生成产品一应俱全。

ETF人气激增有坚实的基础。ETF在主要资产类别中提供日常交易和流动性，费用相对较低，并具有税收高效的交易结构。仅今年，就有超过4,000亿美元流入ETF产品。Vanguard Group的标普500 ETF，代码为VOO，看似有望打破其去年设立的年度流入记录。

根据纳迪格，大多数即将推出的产品将代表"非常无聊"的策略。来自知名共同基金公司的大型成长型股票基金和核心股权收入产品将主导新产品。 "许多非常传统的资产配置产品，"他解释道，并指出这些不会引入"巨大的新资产类别"如加密货币或私人信用工具。

共同基金行业的记录对新选项的洪流提出了质疑。主动管理者历来难以超越指数表现，同时收取的费用大大高于被动替代方案。 Vanguard和BlackRock的iShares正是因为这种表现差距建立了在共同基金和ETF中的主导地位。

然而，即便在绝对资产份额中占比较小，主动策略在ETF领域正获得吸引力。这些方法占据了2024年资金流入和新发基金的相当部分。 ETF份额类别转换的积极方面涉及费用结构。管理者应以最低的机构费用水平提供策略，使这些产品对个人投资者更具可访问性。

纳迪格表示："如果你真的想获得这些公司产品的机会，这是实现方法的最佳途径，"但对主动管理的历史表现仍持保留态度。

直接面向新资产类别的ETF策略风险更大。私人信用尽管自这一类别的首只ETF推出以来获得了大量关注，但却是一个需要警惕的例子。由State Street和Apollo Global Management合作推出的首只私人信用ETF，代码为PRIV，今年上线，但结果令人失望。

"在SEC反对的情况下，PRIV推出，这是唯一一次发生这样的事情，"根据纳迪格。基金吸引了约5,400万美元的投资，包括管理者提供的任何种子资金。日交易量仍处于"数千美元"的水平，纳迪格得出其已"完全垮塌"的结论。投资者可能将其视为"只是另一只昂贵的债券基金"。

"我不认为私人信用有巨大的需求，但供应却很大，"他观察到。

更加有前景的发展出现在提供获得私营公司通道的ETF中。以XOVR交易的ERShares私有-公共交叉ETF，以SpaceX为其最大的持仓，占约3亿美元基金的近10%。金融科技公司Klarna代表第二大私人持股，占约0.5%。

1940年投资公司法限制基金在非流动性证券中的分配比例为15%，因此XOVR在私人持股的同时仍保持显著的公开交易股票头寸。纳迪格说:"那里确实有真实的需求。" "我认为私募股权在零售中确实有吸引力。"

复杂的交易策略引发了关于ETF是否适合某些投资方法的基本问题。非流动性证券通常更适合于区间基金或封闭式基金，而非每日交易的ETF结构。SEC最近表示有兴趣扩大散户对这些另类投资工具的访问权。

纳迪格解释道："这是让人们进入流动性较差车辆的合适回应，"他补充说对普遍的ETF应用持怀疑态度："我对'一切都应该是ETF' 的叙述持保留态度。"

小市场利基中的容量限制带来了额外的挑战。基金经理随着资产的增长面临着找到合适证券的困难，而过度波动性则带来了交易压力。在信用危机期间，当投资者寻求退出持有非流动性固定收益头寸的基金时，ETF结构会经历独特的压力。

纳迪格警告道："你不能关闭基金，你不能关闭ETF，或者如果你关闭了，它会以疯狂的模式交易，产生巨大的折扣-溢价波动。"

预期中的ETF扩张主要将挑战投资者以新的包装形式评估传统的主动管理策略，而更具创新性的产品则突出显示出非流动性投资与毫秒级交易结构之间的基础不匹配。正如纳迪格强调的，这种选择的洪流创造了前所未有的负担，需要个人投资者和顾问在这个改变后的环境中仔细做功课。