以太坊 (ETH) 日内上涨 4.1%，价格一度站上 2,500 美元上方。在持币盈利改善与现货 ETF 资金流入的同时，巨额抛压也在加大多空博弈。
关键要点：
- 以太坊日内涨 4.1%，报 2,508.45 美元，重夺 2,500 美元关口。
- MVRV 在连续 200 天低于 1.00 后再度上穿，将平均持币者推回未实现盈利区。
- 一笔规模达 4.08 亿美元的巨鲸撤出以及与黑客相关的换币行为，在 ETF 净流入背景下凸显抛售压力。
CryptoQuant：盈利状况回暖
据报道，以太坊在突破 2,500 美元这一自 2026 年 2 月以来多次受阻的关键压力位后，曾在 2,508.45 美元附近交投。本轮上攻更多是在长时间空头压力与窄幅震荡之后出现的阶段性突破，而非持续性的单边牛市。
动能指标同步改善。ETH 相对强弱指数（RSI）自超买区回落，向 60–70 区间靠拢，仍指向偏强的多头动能。
CryptoQuant 数据显示，8 月 21 日，以太坊市值与已实现市值之比（MVRV）连续 200 天低于 1.00 后首次重新上穿该水平。这一变化发生在 ETH 价格重返约 2,300 美元的已实现价格上方之后，使得平均持币者重新回到未实现盈利状态。
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抛压回潮：巨鲸与黑客动向
需要强调的是，MVRV 转正并不意味着价格将一马平川。已实现价格附近往往也是部分投资者“解套出货”的敏感区域，当回本甚至略有盈利时，卖压可能被释放。因此，能否稳守约 2,300 美元一线，仍是本轮修复行情能否延续的关键。
链上迹象显示，卖盘已开始抬头。链上分析机构 Lookonchain 追踪到一位曾累计持有 167,855 枚 ETH 的巨鲸，随后疑似在约五天内陆续清仓，按当时价格计算套现金额约 4.08 亿美元。
在其中一份披露的链上快照中，约 70,739 枚 ETH（约合 1.74 亿美元）已流入交易所，仍有 97,115 枚 ETH（约合 2.37 亿美元）留在钱包内。
Galaxy 研究负责人 Alex Thorn 指出，一名与硬件钱包 Coldcard 相关的黑客也开始通过 THORChain 将盗取的 比特币 (BTC) 兑换为以太坊，当前已转换约 10% 被盗资金，仍有约 90% 处于静置状态。
与此同时，SoSoValue 数据显示，现货以太坊 ETF 在 7 月实现 3.6517 亿美元净流入，8 月进一步增至 18.5 亿美元。
截至报道时，9 月净流入已达 1.0426 亿美元，在大户抛售的背景下为市场提供了增量买盘。然而，多头仍需在 ETH 曾于 2,458 美元附近受阻的情况下，将 2,500 美元有效夯实为新的支撑位。
以太坊本轮突破是在此前数月屡次冲击关键压力未果之后出现的。MVRV 连续 200 天低于 1.00，市场直到 8 月才重新收复约 2,300 美元的已实现价格。这段历史使 2,300–2,500 美元区间成为判断本轮反弹能否演化为更大级别上行行情的核心区域。
