SpaceX 股价周四连续第二个交易日下跌，市值蒸发逾 6000 亿美元，并引发市场对这家史上最大 IPO的质疑。
要点概览：
- 两个交易日内，SpaceX 市值累计缩水逾 6000 亿美元。
- 股价下滑紧随其以 600 亿美元全股票形式收购 Cursor 开发商 Anysphere 的交易之后。
- 即便如此，股价仍远高于纪录性 IPO 中设定的 135 美元发行价。
Cursor 收购后 SpaceX 股价回落
这场为期两天的回调已抹去公司逾 6000 亿美元市值，扭转了此前创纪录的上市表现——那次上市一度将其推入全球最具价值公司之列。股价在 6 月 16 日一度攀升至 225.64 美元，较 135 美元的发行价接近 50% 的涨幅，这种近乎垂直的拉升往往会引发获利了结。
本轮抛售与一桩收购交易直接相关：SpaceX 以 600 亿美元全股票对价收购初创公司 Anysphere，后者是 AI 编码工具 Cursor 背后的团队。Elon Musk 在上市数日后便同意完成这笔全股票交易，这一安排大约会摊薄现有股东 3.4% 的持股比例。交易预计在三季度完成，不会动用 IPO 募集的资金，并将让公司获得一款拥有逾百万开发者用户的工具。
晨星（Morningstar） 则下调其公允价值预估，从 63 美元降至 62 美元，理由是稀释效应叠加此前即被评估为偏高的估值——即便在其给出的乐观情境中，合理价格也仅约为 169 美元。
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分析师对 SpaceX 估值分歧加大
市场解读并非一边倒看空。Oppenheimer 分析师 Timothy Horan 就上调目标价，从 190 美元提高至 250 美元，他看重的是 Cursor 交易为公司带来的工程人才、训练数据以及庞大的开发者基础。
这次急剧反转的节奏本身，凸显早期涨势在多大程度上是由情绪推动的。
散户投资者在上市后三个交易日内大举涌入，合计买入约 3.698 亿美元股票，是同期 Nvidia 资金流入的四倍多，随后这股买盘热情便明显降温。以接近 135 美元获配的投资者目前仍有账面盈利，而在二级市场高位追涨者则普遍已出现浮亏。
SpaceX 面临供给压力考验
即便经历此次回调，该股仍守住较发行价逾 30% 的涨幅。不过，供给压力正在积聚：公司计划发行至少 200 亿美元与其 AI 扩张相关的债券，同时临近的禁售期解禁也可能显著增加可流通股本。
对于这家在史上最大 IPO 中募资约 750 亿美元、并一度超越 Amazon 和 Microsoft 市值的公司而言，这一周为其非凡首秀画上了一个复杂的句号。
SpaceX 去年营收为 187 亿美元，却因接手 2 月收购的 AI 业务 xAI 所带来的债务而录得 49 亿美元亏损。Cursor 交易则进一步延展了其在 AI 领域的布局，尽管市场当前正重新评估这轮上市后大涨究竟有多大程度源自情绪炒作。
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