德国在加密资产市场（MiCA）框架下获批的加密牌照数量位居欧盟首位。
然而业内人士警告称，监管机构 BaFin 的严格执法正在把初创公司和加密原生企业推向奥地利、葡萄牙等竞争性司法辖区。
BaFin 的严格执法
德国已经发放了 30 多张加密牌照——远高于几乎任何其他欧盟成员国。相比之下，卢森堡仅批准了 3 张。
但这些德国牌照大多发给了提供下单执行或转账等窄范围服务的传统银行。
正在建设下一代数字资产基础设施的初创公司，正日益选择在其他地方拿牌，再“护照化”回德国市场提供服务。
仅在 2025 年第四季度，德国就新增了 16 家获得 MiCA 牌照的机构。然而，这一数字掩盖了一个趋势：老牌金融机构占主导，而加密原生公司则转向监管更友好的海外市场。
德国还将原本 18 个月的 MiCA 标准过渡期缩短为 12 个月，设定 2025 年 12 月 31 日为所有加密资产服务提供商在 BaFin 获得 CASP 许可的硬性截止日期。压缩后的时间表进一步加重了小型企业的合规负担。
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马蒂亚斯·施特格谈柏林的衰落
在最近一次关于 MiCA 和加密监管的专家委员会会议上，曾直接与德国联邦财政部打交道的加密税务顾问 **Matthias Steger（马蒂亚斯·施特格）**给出了直言不讳的评价。
施特格表示：“我们在柏林和法兰克福的大型枢纽已经失去了。且我认为，这并不取决于 MiCA 本身，而是取决于我们德国人如何使用和执行 MiCA 规则。”
依照施特格的说法，核心问题不在于法规本身，而在于德国对其的解读。他敦促 BaFin 放缓强硬做法，认为 MiCA 应该是监管“下限”，而不是“上限”。
什么是 MiCA？
《加密资产市场条例》是欧盟首个针对加密资产的全面法律框架。欧盟委员会于 2020 年 9 月在更广泛的数字金融方案中提出该条例。欧洲议会于 2023 年 4 月 20 日批准 MiCA，并于同年 6 月正式生效。针对稳定币的规则于 2024 年 6 月 30 日起实施，而面向加密资产服务提供商的完整框架则自 2024 年 12 月 30 日起适用。MiCA 在全部 27 个欧盟成员国间确立统一的牌照、信息披露和行为要求，取代此前各国各自为政的碎片化监管体系。