要点概览
PitchBook 2026年二季度美国风投数据显示，当季 87.5% 的创投资金流向人工智能赛道。
非AI初创公司仅能竞争剩余 12.5% 的美国创投资金。
Lovable 融资 4 亿美元，估值达 133 亿美元；River AI 同周融资 11 亿美元。
CodeRabbit 完成 1.43 亿美元融资，估值 15 亿美元；Cognition AI 正洽谈新一轮融资，估值或达 400 亿美元。
这是 PitchBook 记录以来，AI 与非AI项目融资分化程度最极端的一次。
2026 年第二季度，美国风投资金几乎清一色押注人工智能公司，其他所有赛道只能在残余资金中“捡漏”。摊开数据看，这一轮偏向之猛烈，颇为触目惊心。
PitchBook 于 8 月 12 日发布《2026 年二季度美国 VC 估值》报告。
报告显示，当季美国创投市场中，87.5% 的资金投向 AI 相关项目，其余 12.5% 则被分散到所有其他科技细分领域。
资金极度集中的背后数字
这 87.5% 的占比，涵盖了从大模型基础研究实验室到应用层开发者工具在内的全部 AI 相关投资活动，包括追加融资、成长资本以及早期轮次。PitchBook 未点名某一家“绝对赢家”，而是呈现出一片全面倾斜的格局。
这些数据折射出：美国机构资本在私营科技公司中的配置逻辑正在发生结构性转变。
2026 年 8 月的某一周，市场对这组数字给出了极具说服力的注脚。来自瑞典、主打“氛围编码”的初创公司 Lovable 完成 4 亿美元融资，估值跃升至 133 亿美元。开放权重基础设施公司 River AI 则在走出隐身模式仅两个月内，完成种子轮及 A 轮共计 11 亿美元融资。
AI 代码审查平台 CodeRabbit 以 1.43 亿美元融资、15 亿美元估值敲定新一轮交易，据路透社报道已获确认。以代码智能体产品 Devin 闻名的 Cognition AI，则正与投资方商议新一轮融资，估值或被推高至 400 亿美元，据彭博社消息。
四家不同公司，四笔独立交易，同属 AI 赛道，且全部发生在一个 5 天的时间窗口之内。
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非AI公司的处境：融资“逆风局”
与 AI 赛道的资金虹吸效应相对的，是缺乏 AI 叙事公司的融资荒漠。
PitchBook 的二季度数据表明，对于非AI软件公司而言，D 轮及更晚期融资尤为艰难。投资机构更倾向于继续加码既有 AI 押注，而非切换赛道寻找新故事。
2022 和 2023 年曾吸纳大量资金的生物科技与气候科技，如今份额明显缩水；在绝对金额上，消费类初创项目遭遇的收缩最为剧烈。
这种动态还具备自我强化特征。大型语言模型能力迭代过快，让投资人普遍预期：挂上 AI 标签的工具类产品，在收入增速上将全面跑赢传统软件。Lovable 在 6 月实现的 5 亿美元年化收入规模，正被当作这一逻辑的“教科书式案例”。而 CodeRabbit 在融资公告中则未披露营收数据。
非AI创始人也被迫“应势而动”：要么在原有产品中实质性叠加 AI 功能，要么至少在包装层面贴上 AI 标签。PitchBook 分析师在二季度点评中提到，创业计划书中自称“AI公司”的频率，远高于其底层架构中真正具备 AI 原生能力的比例。
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这对「加密 × AI」交叉项目意味着什么
资金高度集中于 AI 赛道，也对加密原生的 AI 项目产生了外溢冲击。去中心化算力与 AI 智能体基础设施初创公司，正在一个被中心化 AI 实验室主导的估值体系中争夺有限的投资人注意力。单是 River AI 11 亿美元的种子轮体量，就已超过不少成熟 DeFi 协议的市值。
这种估值鸿沟，倒逼去中心化 AI 项目必须拿出中心化基础设施难以复制的“差异化能力”，如保护隐私的推理过程、抗审查属性以及无许可访问等。这些特性能否在 2026 年下半年真正转化为与中心化替代方案相抗衡的商业收入，仍是一个悬而未决的问题。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 8 月 12 日发文称，AI 智能体已经通过 Coinbase for Agents 作为“客户”入驻平台，且增长主要来自自然流量而非付费获客。
这一表态指向一个潜在优势领域：在可编程支付方面，加密基础设施或许仍然领先于中心化 AI 平台——AI 智能体可以在无需人为开设账户的前提下，自动发起并执行支付指令。
需要指出的是，PitchBook 此次并未在数据中区分链上 AI 项目与中心化 AI 公司。如果将这一大类进一步拆分，去中心化 AI 仅能占到 87.5% 这一整体比例中的极小一部分。
至少在当下，资本重心依旧牢牢锁定在闭源、中心化的大模型实验室及其应用层衍生项目之上。
