比特币再度突破10万美元门槛，标志着数字资产市场不断演变的重要时刻。
根据CoinGecko的数据，2025年5月8日，比特币飙升至100,674美元，第三次突破六位数，自2024年12月首次升至这一水平以来。这次最新的上涨与之前不同，不仅在于时间，还在于市场条件的变化——尤其是比特币的主导地位已攀升至60%以上。
这一突破不仅仅是投机性的价格行为。它突显了加密货币市场内部的更广泛再调整，投资者在地缘政治变动、机构资金流入和宏观经济重组的背景下重新配置比特币。
随着该资产的市场份额增加且表现超越山寨币，现在的问题是，比特币是准备进行一场持续的上涨，还是短期冲高后面临整合。
比特币主导地位超过60%
此次突破10万美元的最显著特征可能是比特币的市场主导地位不断增长，现已超过60%，为2021年初以来的最高水平。比特币的主导地位代表了BTC在整个加密货币市值中的份额，其上涨通常反映出资本从山寨币转移到比特币。
以往的行情——如2024年12月比特币首次突破十万美元和2025年1月的第二次历史高点——BTC的主导地位都明显较低，约在52-54%之间。这次的不同之处在于：比特币不仅在收复之前的高点，还以更大的市场份额和资本集中度做到这一点，表明在风险意识环境中对BTC相对强势的共识正在增长。
上升的主导地位通常被解释为防御性轮换。在波动较大的山寨币表现不佳且许多代币的监管清晰度尚待发展的情况下，机构和散户投资者都似乎在回归比特币，视其为加密领域的避险天堂。这也反映出一定的市场成熟度，因资本向具有更高流动性、机构接入和监管可见度的资产集中。
是什么推动了2025年5月的比特币上涨？
推动比特币最新突破的因素是多层面的，反映出宏观、政治和机构动态的交汇，创造了一个有利于这一资产的环境。
一个关键因素是全球宏观经济背景。美国国债收益率下降和美元走弱，促成了更加有利的风险偏好环境。当像黄金这样的传统避险资产表现强劲时，比特币似乎也在受益于寻求法币贬值和市场不确定性保护的投资者情绪。
同时，机构资本流动也在加强这一趋势。来自多家ETF追踪机构的数据表明，过去一周，仅美国的现货比特币ETF就净流入18亿美元。这些资金流入，包括BlackRock的iShares比特币信托基金的持续增长，表明资产经理和长期投资者对该资产的信心逐渐增强。
政治发展也发挥了一定作用。5月7日，美国总统唐纳德·特朗普在Truth Social上暗示可能与英国达成一项重大贸易协议。尽管细节仍是推测，但市场反应积极，将此举解读为跨大西洋经济合作和政府推动经济政策的重新进发。
这一叙述在心理上对比特币的价格产生了推动作用，因为交易者在衡量此类协议对全球资本市场的潜在影响时，在心理上受到鼓舞。虽然比特币与贸易政策没有直接关系，但其作为无主权价值储存的角色使其对全球经济外交和情绪的变化特别敏感。
市场情绪和价格展望
技术分析师和情绪追踪显示出对比特币当前价格轨迹日益乐观的态度。Crypto Fear & Greed Index（加密恐惧与贪婪指数），一个流行的情绪指标，已稳定在“贪婪”区域，得分为65，表明信心但没有极端狂热。这表明此次上涨虽然热情高涨，但在进入泡沫区之前仍可能有增长空间。
图表分析确认了看涨结构，比特币突破了97,000美元一线的短期阻力位，将10万美元确立为心理和技术上的里程碑。如果BTC能在未来几天巩固在此水平之上，分析师的潜在上行目标为110,000美元，甚至在扩展情境中达到125,000美元。
然而，谨慎情绪依然存在。即将公布的美国宏观经济数据——包括5月13日的消费者价格指数（CPI）和5月12日的联邦预算数据——可能严重影响比特币的动量。如果通胀高于预期或财政问题拖累美元，比特币可能会进一步受益。反之，任何意想不到的紧缩措施或风险规避反应可能会阻滞此次涨势。
比特币作为宏观经济对冲
比特币从投机资产向宏观对冲转变的角色在最近几个季度变得越来越明显。据Mercuryo CEO Petr Kozyakov称，比特币对亚洲和中东地缘政治冲击的韧性强调了其市场看法的变化。“比特币在近期事件中几乎未受震荡影响，而这些事件过去会导致恐慌，”Kozyakov指出，将其2025年的表现与黄金相比较。
这种与黄金作为价值存储和对抗不确定性对冲的传统角色越来越一致，也反映在机构行为中。主权财富基金、企业财务和资产管理者现在把比特币视作战略储备资产——不同于之前比特币作为与科技情绪的高贝塔玩法。在以往周期中的看法。
现货比特币ETF的持续存在进一步将比特币嵌入主流投资组合构建中，允许在不需要自我托管或加密原生基础设施的情况下更容易获得敞口。由此而来的流动性和合法性的增加如今在比特币的主导地位和相对价格表现中显现出来。
比特币接下来将走向何方？
展望未来，许多观察家认为这次最新上涨可能标志着新一轮宏观上行趋势的早期阶段。VALR市场营销总监Ben Caselin认为比特币在短期至中期有望突破110,000美元，可能在2025年第四季度达到周期高点。
Caselin还注意到，历史上在牛市最后阶段到来的散户参与仍然相对较低。这暗示当前行情主要是由机构驱动的，如果该资产继续表现并宏观尾风持续，可能会跟随更广泛的散户动能。
Caselin进一步强调了正在进行的监管发展和国家比特币储备动议的长期催化剂作用。随着更多地区制定数字资产立法，并且越来越多的公共和私营机构将比特币作为储备策略的一部分积累，长期牛市周期的基础似乎在不断加强。
不过，波动性仍然是该资产类别的固有属性。即使在强劲的牛市中，比特币历史性的回调也有15-30%，尤其是在重要的心理门槛附近。十万美元的水平不仅是技术阻力，也是对投资者在日益增长的投机压力下信心的考验。
山寨币的疲软与资本轮换
当比特币光芒闪耀时，其它加密市场画面则更为复杂。许多山寨币表现不佳，总市值未能跟上比特币的步伐。这反映出一个更广泛的趋势：投资者从更高风险、低流动性代币撤退，重新围绕比特币进行整合。比特币以其品牌力量、监管清晰性和机构接入受益。
在前一个周期中，通常比特币最初的突破之后，山寨币的反弹才会滞后，并在牛市后期出现。如果历史重演，当前BTC主导的环境可能为2025年下半年旋转“山寨季”设下舞台——特别是如果更广泛的加密采用指标有所改善。
然而，如果BTC主导地位持续攀升至65%以上，则可能表明资金几乎完全流入比特币，这可能会压制山寨币价格动作更长一段时间。
最终想法
比特币重返六位数的区域是一个头条事件，但更深层的故事在于其缘由和发生的方式。与以往的尖峰不同，此次上涨是由机构资金流入、宏观经济变化和决定性市场轮换到BTC主导地位所推动。
此资产现掌握了60%以上的总加密货币市值，且传统金融日益将其视为战略资产，比特币正进入其市场演变的新阶段。
随着全球监管推进，ETF带来合法性，宏观尾风对齐，比特币作为去中心化金融锚的角色似乎更为牢固。无论当前涨势是否继续至110,000美元或遇到短期阻力，重返十万美元标志着一个关键的时刻——不仅是价格，对比特币在全球经济体系中的地位同样如此。