比特币 (BTC) 矿工已经进入投降阶段，利润率跌至 5% 以下，交易者称这一模式曾多次出现在市场底部附近。
要点概览：
- 比特币矿工已进入本轮熊市的投降阶段。
- 挖矿利润率跌破 5%，这一水平在历史上与主力建仓区间相关。
- 有交易者仍预期在周期反转前会出现更深一轮下探。
比特币矿工进入投降期
本周公布的链上数据指出，挖矿行业正承受不断加剧的压力，多项指标亮起的数值为上一轮周期低点时才出现的水平。
周四在 X 上，化名交易员 Killa 通过现货价格与挖矿难度的对比，认为矿工正在投降。
分析平台 Bitbo 的一张图表，跟踪价格相对上一次长期难度低点的表现，目前深陷“红区”，重现了先前几轮下行周期的结构。
这一读数与极低的利润率相吻合。
“没有比这更清晰的信号来开始积累了。”Killa 对粉丝表示，将当前压力视为买入窗口。
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查尔斯·爱德华兹给出价值区间
量化基金 Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 将比特币平均生产成本估算在约 61,200 美元，电费成本底线约为 48,965 美元。
这些数字意味着矿工当前利润率大约为 4.67%，接近 6 月初创下的近两年低位。
在他的视角中，历史上最强劲的长期买入区间，通常位于当前价格与该电费成本底线之间，而现货价格在 63,500 美元附近震荡，正测试这一带。
“矿工现在平均而言刚好打平。”爱德华兹写道，将这一次的挤压与过去更有利于耐心买方而非卖方的价位联系起来。
比特币矿工挤压加剧
这一情况之所以重要，关键在于供给。当算力较弱的矿机处于亏损状态时，运营方要么自行消化亏损，要么抛售库存，而被迫卖出会把价格发现推向更低水平。
Killa 警告称，当前底部可能尚未出现，他提醒传统市场今年晚些时候可能出现回调，从而形成本轮周期的最终低点。
压力已累积数周。按算力计算的每日收入已滑落至每 TH 约 0.28 美元，低于一个月前的 0.39 美元，同时矿工减持库存，并有部分算力转向 AI 数据中心。比特币上一次在生产成本下方运行是在 2019 年和 2023 年，这些阶段之后都迎来了随后的复苏行情。
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