比特币 (BTC) 矿工已进入投降阶段，利润率低于 5%， 这种形态据交易员称曾多次对应过往市场底部。
关键要点：
- 比特币矿工已进入本轮熊市的投降阶段。
- 挖矿利润率跌破 5%，这一水平在历史上与筹码积累阶段相关联。
- 一位交易员仍预期在周期反转前会出现更深一波下探。
比特币矿工进入投降期
本周分享的链上数据 pointed 出，整个挖矿行业正面临不断加剧的压力，多项指标已触及上轮周期低点时的水平。
周四在 X 上，化名交易员 Killa 通过现货价格与挖矿难度的对比， 认为矿工正在投降。
分析平台 Bitbo 提供的一张图表，追踪价格相对于上一个长期难度低点的表现， 目前深处红区，重演了此前几轮下跌时的格局。
该读数与极薄的利润率相互印证。
“没有比这更清晰的信号来开始布局的了，”Killa 对粉丝表示， 将这轮压力视作买入窗口。
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查尔斯·爱德华兹强调价值区间
量化基金 Capriole Investments 创始人 查尔斯·爱德华兹（Charles Edwards） pegged 出比特币的平均生产成本约为 61,200 美元，电力成本底线约为 48,965 美元。
按此测算，矿工当前利润率约为 4.67%，接近 6 月初创下的近两年低点。
依照他的看法，历史上最强劲的长期建仓区间，往往位于当前价格与这一电力成本底线之间； 随着现货价格在 63,500 美元附近波动，市场正在测试这一区间。
“矿工目前平均而言刚好打平，”爱德华兹写道， 将这轮挤压与过往更利于耐心买家而非卖家的价位联系在一起。
比特币矿工挤压加剧
之所以重要，核心在于供给端。当效率较低的矿机出现亏损运行时， 运营方要么自行消化亏损，要么抛售储备，而被迫抛售可能将价格发现拖向更低区间。
Killa 警示称，当前或许尚未真正触底， 传统市场今年晚些时候可能出现 correct 回调，从而形成本轮周期的最终低点。
这种压力已累积数周。单位算力（每 TH）日收入已 slid 至约 0.28 美元，较一个月前的 0.39 美元明显下降， 与此同时，矿工削减持币，一部分算力被转向 AI 数据中心。 比特币上一次在 2019 年和 2023 年曾阶段性跌破生产成本， 其后均迎来反弹行情。
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