随着持牌交易所下架 Tether USDT (USDT)，Circle 获得 MiCA 批准，使欧洲的稳定币大限反而变成了市场机遇。
要点概览：
- Circle 在 MiCA 全面生效阶段，以已通过合规审查的 USDC 和 EURC 进入受监管的欧洲交易场所。
- Tether 并未申请 MiCA 规定所需的电子货币代币授权（e-money-token authorization）。
- 下一步考验在于：欧盟市场的交易量是否会大规模从 USDT 转向 USDC。
Circle USDC
随着欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）进入最终截止阶段，持牌交易所开始下架 USDT，Circle 在 7 月 1 日即已入场，占据明显优势。
这种分化反映了两种不同的监管押注：一方花了数年时间为 MiCA 做准备，另一方则认为欧洲不值得投入合规成本。
Circle 为 USD Coin (USDC) 和 EURC (EURC) 取得 MiCA 合规，使其成为前十大市值稳定币中唯一满足这一标准的发行方。
Tether 没有申请 MiCA 要求的电子货币代币授权，使得其约 1850 亿美元规模的 USDT 被排除在欧洲持牌交易所以外。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 认为，MiCA 要求 60% 的电子货币代币储备必须存放在欧洲银行存款中，这本身会带来风险。
与其为迎合欧洲而改变其储备结构，Tether 选择将重心放在欧盟以外的市场。
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稳定币市场
Circle 的时间点在欧洲之外同样得到加持。纽约梅隆银行 BNY（Bank of New York Mellon）在截止日期前一天确认，USDC 成为其数字资产托管平台上首个支持的稳定币，机构客户可以在该平台托管、转移、铸造和销毁该代币。
更广泛的 MiCA 过渡过程显示，新的合规市场已明显收窄。此前约有 1200 家虚拟资产公司在欧盟范围内持有各国的预-MiCA 注册，但最终只有约 210 家转为完整的 CASP 授权，换算下来转化率接近 17%。
对 Circle 来说，如今商业问题比法律里程碑更重要。受监管场所已无法再依赖 USDT 流动性，而 Circle 正好处在可以承接这些需要合规美元稳定币资金流的位置。
欧洲的稳定币流动性长期依赖 USDT，因交易者将其视为加密资产与美元之间的默认桥梁。接下来几周将检验这一习惯在 MiCA 之下能否延续，还是说交易量会在受监管市场中更多转向 USDC。
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