自8月14日达到历史高点以来，加密货币市场市值已缩水3400亿美元，整个市场下降了7.3%，因投资者对数字资产方向持不确定态度。比特币在此期间从峰值价格回落了7.5%，而以太坊则从2025年的高位下降了10%，未创下新的纪录。
知道什么：
- 自8月14日以来，加密市场价值已缩水3400亿美元，较近期峰值下降了7.3%
- 分析师对传统的4年市场周期是否仍适用于加密货币交易模式存在分歧
- 美联储的政策决定，特别是主席杰罗姆·鲍威尔在周五杰克逊霍尔的讲话，可能决定市场方向
传统周期理论受到质疑
最近的修正重新激起了市场观察家对加密货币历史上可靠的四年市场模式有效性的辩论。分析师和经济学家Alex Krüger周二表示，关于周期顶点的担忧为时过早，强调了市场回调期间此类反应的可预测性。
Krüger观察道，“每次从新高位回调，许多人都会对周期顶点感到担忧，这是显而易见的。” 他代表了一群不断增长的分析师，认为传统的四年周期不再左右加密货币市场。
Krüger认为“2025年4年周期的概念是错误的”，他断言这种模式“在两周期前就已经消失，2021年是个巧合，因为它是宏观驱动的。”根据他的分析，2021年市场高峰是由美联储的货币政策导致的，而不是比特币特有的动态。
上一个周期是在2022年1月美联储采取“超鹰派”立场时结束的，而不是通过自然的比特币市场力量。这一货币政策的转变创造了2022年和2023年大部分时间都持续的熊市条件。
美联储政策仍然是关键驱动因素
自获批现货交易所交易基金以来，比特币的交易特征发生了显著变化，表现在较低的波动性和更逐步的价格升值模式上。Krüger指出，由于市场动态的这些结构性变化，比特币“现在的交易更像股票”。
分析师表示，相信目前的周期仍然完好无损，认为市场还没有完全反映出预期中的美联储宽松政策变化。“我对这个周期没有结束抱有高度信心，因为我预计美联储的变化将带来显著更宽松的货币政策，而这尚未体现在价格中，”他说。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话可能为央行九月的利率决定提供关键信息。鲍威尔如果采取降低减息预期的鹰派语调，可能会进一步对加密货币价格形成压力。
Krüger强调说，主要市场逆转需要超出技术指标的重大触发因素。“牛市不会因为估值或过度延伸而结束；结束需要一个重大触发，”他总结道。
历史模式支持熊市陷阱理论
熊市陷阱假说的支持者指出了与当前市场状况相似的历史先例。2017年9月，加密货币市场经历了40%的下跌，然后在三个月后飙升至新高峰。2021年出现了类似的模式，当时市场在9月份下跌了25%，随后达到了新的历史高点。
流传于交易者之间的数据表明，主要牛市周期在初始峰值后通常持续九个月，并且在每个周期的第六个月发生重大修正。当前的时间点正好位于这个历史拐点。
这一模式跨越了自2011年以来的多个市场周期，每次主要牛市都遵循类似的时间线结构。2011年、2013年、2017年和2021年的周期都在第六个月经历了最大幅度的修正，然后继续走高。
根据“减半周期理论”，市场顶点通常发生在11月28日前后3周内，潜在的周期顶点约在三个月之后。分析师CryptoCon在最近的市场评论中指出了这种时间巧合。
关键术语和市场动态
理解加密货币市场分析需要了解一些影响交易模式和投资者行为的关键概念。市场周期指的是价格上涨的延长期和随后重大的修正，传统上在加密货币市场持续约四年。
熊市陷阱表示的是误导投资者认为重大的趋势逆转正在进行，而实际上底层的牛市仍然完好无损的暂时价格下跌。这些修正通常会震荡出持筹不坚定者，然后价格继续其上升轨道。
美联储的货币政策立场对包括加密货币在内的风险资产有显著影响，宽松政策通常支撑更高的价格，而鹰派做法则会造成卖压。交易所交易基金引入了新的机构需求来源，同时减小了整体市场波动性。
市场展望
目前关于市场周期有效性的辩论反映出更广泛的问题，即加密货币作为资产类别的成熟度。尽管一些分析师坚持认为，由于机构采纳和监管发展，传统模式不再适用，但另一些人则认为基本的供需动态没有改变。
这一辩论的解决可能在很大程度上取决于美联储的政策决定和更广泛的宏观经济条件，而不是加密货币特定的因素。市场参与者正等待鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，以了解央行近期的政策轨迹。