过去 30 天内，比特币 (BTC) 现货 ETF、稳定币以及公司持仓 Strategy 的综合机构资金流动，出现了创纪录的 800 亿美元净流出。
要点：
- 机构加密资金流转为负值，30 天内有创纪录的 800 亿美元撤出市场。
- 比特币现货 ETF 已连续第六周出现资金流出，创下史上最长撤出周期。
- 分析师警告，在美联储不转向宽松、或没有新的明确催化剂前，买盘可能持续低迷。
比特币流出创纪录 800 亿美元
6 月 22 日发布的一份分析指出，随着机构在进入夏季前削减风险敞口，稳定币、现货 ETF 和 Strategy 的综合净流出创下 800 亿美元纪录。仅稳定币在过去一个月就估计流失 500 亿至 600 亿美元，抽走了关键的买盘来源。这类代币是进入加密市场的“上车”流动性，其供应量长期以来一直是价格走势的领先信号。
比特币现货基金已连续走弱，进入第六周资金流出期，创下有记录以来最长纪录。在截至 6 月 18 日的一周内，约有 2.27 亿美元撤出，这是本轮周期中最小的单周流出额。30 日滚动赎回额则达到 63.5 亿美元，在数百个滚动观察窗口中创下最差表现。
今年的大部分抛售，之前一直由 Strategy 这一最大企业级比特币买家部分对冲。上周，该公司将一笔 3.355 亿美元的股票出售所得，大部分 留在现金而非换成比特币，仅买入 520 枚比特币。其优先股已跌至历史低点，挤压了为这些购币提供融资的重要通道。
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Thielen 警告勿贸然抄底
撰写该简报的分析师 Markus Thielen 表示，此轮下跌不同于 2025 年末，当时资金流仅仅停滞，而非逆转。他认为，从 8.2 万美元跌到 6.2 万美元的这段跌势，可能比此前从 10.2 万美元跌落更具影响力。他警告称，横盘震荡或将持续，直到资金流出趋稳，在此期间抄底买家可能面临进一步下行风险。
在美联储未明确转向鸽派之前，他预计短期内买盘有限。
不过，并非所有信号都指向下行。单周资金流出已明显降温，从 6 月初的 17.2 亿美元降至上周约 2.27 亿美元，同时长期持有者仍在增持，推高创纪录的持币库存。与此同时，偏鹰派的美联储与走强的美元，让机构买家继续观望，也削弱了市场对降息的押注。
这些压力共同压制了一个陡峭且分阶段的回调走势。比特币目前交易在 6 万美元出头，跌破 Thielen 所提到的 2025 年末的 10.2 万与 8.2 万美元水平。每一段下行都伴随着机构需求的进一步减弱。