要点概览
PitchBook 数据显示，2026年二季度，美国87.5%的创投资金流向AI相关项目。 非AI初创企业仅能争夺剩余的12.5%美国风险资本。 Lovable 融资4亿美元，估值133亿美元；River AI 同周获11亿美元融资。 CodeRabbit 以15亿美元估值完成1.43亿美元融资；Cognition AI 正洽谈新一轮融资，估值或达400亿美元。 这是 PitchBook 记录中，AI与非AI资金分化最为极端的一个季度。
2026年二季度，美国风险投资几乎被人工智能公司“一家独大”地包揽，其余赛道只能分享为数不多的剩余资金。把数字摊开来看，这种倾斜程度相当夸张。
PitchBook 于8月12日发布了《2026年二季度美国VC估值报告》。
报告显示，87.5%的美国风投资金最终流向AI项目，其余12.5%则被所有其他科技领域瓜分。
资金“极端集中”的数字背后
87.5%的占比覆盖了所有与AI相关的创投活动：从基础模型实验室，到应用层开发者工具，以及后续追加融资、成长期投资与早期轮次。PitchBook 并未点名某家“独大赢家”，而是呈现出一片板块性倾斜。
数据反映的是，美国机构资金在私营科技公司中的配置逻辑，已出现结构性重构。
2026年8月的一个自然周，将这种趋势具象化：
来自瑞典、主打“情绪化编码”的 Lovable，在该周完成4亿美元融资，估值高达133亿美元；主打开放权重基础设施的 River AI，在刚刚脱离隐身状态两个月后，就通过种子轮加A轮一口气拿下11亿美元。
AI代码审查平台 CodeRabbit 则以15亿美元估值完成1.43亿美元融资，此事已被路透社证实。开发智能编码代理产品 Devin 的 Cognition AI，据彭博报道，正就新一轮融资展开初步洽谈，估值有望被推高至400亿美元以上。
四家公司，四笔融资，全是AI，且全部发生在同一个五天的时间窗口内。
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非AI公司正面对什么
AI吸金的“正面”就是非AI赛道的资金寒冬——凡是讲不出AI故事的公司，募资环境都在急剧恶化。
PitchBook 的二季度数据显示，对于非AI软件企业而言，D轮及更后期的融资难度显著抬升。投资人更愿意在AI项目上加注，而不是切换到新的行业主题。
2022和2023年曾大热的生物科技、气候科技，如今拿到的资本份额明显回落；以消费为导向的初创公司在融资总额上遭遇的收缩最为剧烈。
这种格局还带有自我强化效应：大模型能力迭代的速度，让投资人普遍预期，贴着AI叙事的工具类产品，收入增速将大幅跑赢传统软件。Lovable 在6月实现年化5亿美元收入这一里程碑，就被大量引用为佐证。相较之下，CodeRabbit 在公告中并未披露收入数据。
在这种背景下，许多非AI创业者开始主动为既有产品“加AI”——有的确实进行底层能力改造，有的则更多停留在功能表层甚至包装层面。PitchBook 分析师在二季度评论中指出，融资路演材料中自称“AI公司”的频率，已经远远超过真正采用AI原生技术架构的比例。
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对“加密 + AI”交叉项目意味着什么
这轮AI资本集中，也对加密原生的AI项目带来次生影响。去中心化算力和AI智能体基础设施初创，正试图在一个由中心化AI实验室主导、且估值普遍远超区块链项目的市场中争夺注意力——River AI 11亿美元的种子轮，规模已超过不少成熟DeFi协议的市值。
这种“体量鸿沟”倒逼去中心化AI项目必须给出与中心化基础设施截然不同的能力：隐私保护推理、抗审查属性、以及无需许可的开放访问，已经成为最核心的卖点。然而，这些特性能否转化为足够规模的收入，从而与中心化方案在商业上抗衡，仍是2026年下半年最大的悬念之一。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 8月12日发文称，AI代理已经通过 Coinbase for Agents 成为平台用户，而且完全依靠自然增长，并未投放付费获客。
这番表态也指向一个潜在“护城河”：在可编程支付和自动结算方面，加密基础设施或许仍然优于传统集中式AI平台——AI代理可以在无需人工开户的前提下，独立发起和执行支付行为。
值得注意的是，PitchBook 在本次数据统计中，并未将链上AI项目与中心化AI公司单独拆分。如果将AI赛道进一步细分，去中心化AI项目在那87.5%的总盘子中所占比例极其有限。
至少在目前，资金集中度仍然牢牢掌握在闭源、中心化的AI大厂及其应用层衍生公司手中。
