大多数 Bitcoin 金库公司是在高于当前市场价格的水平买入该加密货币的，使得其中 65% 面临显著的未实现亏损。BitcoinTreasuries.Net 的一份报告分析了 100 家具有可靠成本测算数据的公司，发现其中约三分之二在买入 BTC 时的价格高于目前的市场价值。
发生了什么：金库持仓被套
该分析研究了那些为其比特币持仓保留了详细成本基础记录的公司。市场价格已跌破大约 65% 这类公司的买入成本，在各家公司资产负债表上造成了可观的账面亏损。
尽管美联储宣布降息，但比特币周四仍跌破 90,000 美元关口。约有 140 家公司在一到三个月内录得至少 10% 的跌幅，约 105 家公司自今年以来也遭遇了类似的回撤。
Strategy（前身为 MicroStrategy）以及 Strive 在市场走弱的情况下仍在 11 月继续增持比特币。仅 Strategy 一家公司就占据了当月企业购币规模的约 75%，这一情况出现在其他公司此前已经减持之后。
挖矿公司依旧是相对稳定的持币方，11 月新增比特币的约 5% 由其贡献，约占所有上市公司比特币总余额的 12%。至少有五家公司在本月出售了部分持仓，其中 Sequans 抛售了约三分之一的持币。
预计 2025 年第四季度企业金库将新增约 40,000 枚 BTC，与 2024 年第三季度水平相当，但低于最近几个季度的增持规模。
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为何重要：选择性买入回归
近 50 家公司在过去六到十二个月中实现了至少 10% 的收益，显示出买入时点和成本基础依然是关键因素。
数据表明，公司正在从激进的快速囤币转向更为审慎、节奏更慢的买入策略，并重新评估近期加仓行为。
报告将此前的市场阶段称为“夏季买入狂潮”，尽管价格回调，但企业需求仍在。公司一边继续把比特币纳入资产负债表，一边优化其资本市场策略，这表明在短期价格承压的背景下，机构兴趣仍在持续。
撰稿时，BTC 报价为 92,223 美元，较 10 月创下的 126,000 美元历史高点低约 23%。
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