Cathie Wood 旗下的方舟投资（Ark Invest） 于 11 月 25 日买入约 910 万美元与加密相关的股票，其中包括 760 万美元的 Circle Internet Group 股票，以及 150 万美元的 Bullish 股票，即便这两家公司股价当日走低，而 Bitcoin 价格仍在约 87,500 美元附近徘徊。
这笔收购是这家总部位于佛罗里达州圣彼得堡的投资管理公司一系列逆向操作中的最新一笔。在过去两周中，随着数字资产价格自近期高位大幅回落，方舟向加密股投入资金已超过 1.2 亿美元。
市场数据显示，Circle 周二收于 70.11 美元，下跌 3.62%；Bullish 收于 40.50 美元，下跌 2.41%。比特币最新交易价格约为 87,500 美元，较 10 月创下的 126,000 美元 历史新高 已回落逾 30%。
发生了什么
11 月 25 日的买入延续了方舟在 11 月 20 日展开的更大规模抄底行动。当时，该公司在 Bullish、Circle 和 BitMine Immersion Technologies 上合计加仓约 3,960 万美元，彼时更广泛的加密市场正持续 下跌。11 月 21 日，方舟又增持了 3,870 万美元的加密股票，其中包括 Coinbase 的头寸，显示出在市场疲弱阶段对数字资产基础设施公司的持续 胃口。
这家投资管理机构已在其三只旗舰交易型开放式指数基金（ETF）中建立了可观仓位。Coinbase 仍然是方舟最大的加密 持仓，市值约 5.064 亿美元，占其总管理资产的约 4%。Circle 约占 2%，市值约 2.55 亿美元，而 Bullish 在各只基金中的持仓合计约 1.518 亿美元。
大部分买入力度集中在 ARK Fintech Innovation ETF 中，在这只基金里，Coinbase 仅次于 Shopify，位列第二大头寸。ARK Innovation ETF 和 ARK Next Generation Internet ETF 也参与了此次加密股的 加仓 行动。
方舟的买入节奏在 11 月 13 日明显加快，当天公司买入了 3,050 万美元的 Circle 股票，而这只股票在三季度财报公布后因业绩导致股价 大跌 12%。尽管 Circle 报告的净利润为 2.14 亿美元，是上年同期的三倍，但市场担忧其储备利息收入下滑，从而给这家稳定币发行方的股价带来压力。
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为什么重要
在 11 月残酷的市场环境下，方舟的积极加仓体现了其对加密基础设施企业的坚定信心。比特币 回吐 了 2025 年以来的全部涨幅，从 10 月高点一路跌至 8 万多美元区间。本轮回调导致 11 月比特币 ETF 净流出现金达 37.9 亿美元，已是连续第四周赎回。
随着机构投资者撤退、矿工为支付成本而 抛售 库存以及技术指标转为看空，本轮加密市场暴跌已蒸发约 1 万亿美元的市值。比特币恐惧与贪婪指数跌入“极度恐惧”区间，这在以往周期中往往与“投降式抛售”阶段相对应。
Cathie Wood 近期下调了她对比特币的长期目标价，将 2030 年单币目标从 150 万美元下调至 120 万美元。修正的一个重要因素是 stablecoins 日益承担起原本预期由比特币在支付领域扮演的角色，尤其是在发展中国家市场。
尽管短期波动剧烈，Wood 仍坚持其对区块链技术和数字资产的看多逻辑。发行 USDC 稳定币的 Circle 目前流通规模达 737 亿美元，在三季度实现了 66% 的同比营收增长，收入达 7.4 亿美元。公司也在探索为其 Arc 区块链发行原生 token，该链目前处于公开测试网阶段。
总结思考
方舟的逆向操作体现了其“逢跌买入”（buy the dip）策略，这一策略已在多个行业领域塑造了其投资风格。这些买入动作表明，方舟认为当前估值在长期视角下具备吸引力，即便短期市场情绪依旧悲观。
更广泛的机构环境则呈现出复杂信号。一方面，方舟在积极加仓；另一方面，比特币 ETF 在 11 月录得 35.5 亿美元 净流出，稳定币供应亦在下降，显示有资金退出数字资产生态。不过，也有机构选择逆势布局，例如哈佛大学近期将其比特币 ETF 持仓增加至 4.43 亿美元，较此前翻了三倍，说明部分大型机构把这轮回调视为买入机会。
若将 Coinbase、Circle、Bullish、BitMine 以及 Robinhood 等持仓合并计算，方舟在加密股上的总敞口现已超过 10 亿美元。对这些公开上市的加密基础设施公司的集中押注，为投资者提供了在不直接持有加密货币的前提下，受益于数字资产行业表现的合规渠道。
方舟持续的 加仓 动作，表明其相信当前的下跌更像是一轮健康的调整，而非结构性崩溃。鉴于比特币价格仍明显高于 2021 年 69,000 美元的上一轮周期高点，以及机构基础设施仍在不断扩张，方舟似乎已为在迈向 2026 年过程中加密市场潜在的复苏做好布局。
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