比特币 (BTC)或正在酝酿一个新的周期底部。富达（Fidelity）指出，超过40%的长期供应、合计接近1500万枚比特币目前处于浮亏状态，这一结构与历次底部区域高度相似。
要点概览：
- 富达提示，比特币或临近周期底部，长期持有地址合计持仓逼近1500万枚，创下历史新高。
- 其中约四成筹码现价低于持仓成本，比例与历次底部区间高度重合。
- 现货比特币ETF需求依旧疲软，Glassnode警告，资金面不足可能压制短期反弹。
富达：周期底部信号增强
富达研究分析师 Zack Wainwright 指出，持币时间超过六个月的长期投资者持仓规模正逼近1500万枚，创下有记录以来的最高水平。
目前这些长期筹码中，近40%都处于账面亏损。这一比例在历史上多次与市场进入筑底阶段相吻合。
以30日均值计算，处于亏损状态的比特币占总供应的比例已攀升至50%，背景是本周价格一度跌破6.3万美元。在此前几个周期，当这一比例处于约46%至56%区间时，价格往往开始构筑中长期底部并逐步回升。
在2022年熊市中，该比例峰值接近50%，与价格在1.6万美元附近见底大致同步。分析人士同时提醒，本轮走势更可能是“押韵”而非简单重复，历史经验需谨慎套用。
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Glassnode：ETF资金回流乏力
现货比特币ETF自周二以来已连续三日录得资金净流入，但从环比趋势看，资金面依然偏软。根据 Glassnode 数据，两大头部发行方 贝莱德（BlackRock） 与富达整体仍在持续减持，其卖出节奏与2025年以来的赎回潮相当，两家产品的方向性仓位调整仍显保守。
仅6月份就录得自2024年初现货ETF面世以来最严重的单月净流出。进入夏季之后，30日滚动口径下的日均赎回量一度超过2000枚比特币，近期虽有所回落，本周约在1250枚附近，但资金总体仍偏紧。
与此同时，市场成交量明显萎缩，投机性交易兴趣降温。Glassnode认为，在缺乏增量资金入场的情况下，任何具有持续性的价格修复都可能被推迟，直至新的买盘力量集中回归。
比特币再测6万美元“防线”
截至最新报价，比特币徘徊在约6.28万美元附近，日内跌幅约4%，几乎回吐此前受通胀数据回落刺激而出现的短暂反弹。
期权市场上，交易者近一日明显转向防御，纷纷在6.25万美元和5.6万美元执行价上布局看跌头寸，但仍有部分多头押注比特币上探6.8万美元甚至7.9万美元。整体仓位分布显示，市场普遍预期7月大概率在约5.5万至7万美元区间内震荡整理。
自去年10月在约12.6万美元上方见顶以来，比特币跌幅已超过50%，但仍小于2022年熊市高点至低点约77%的深度。本轮调整幅度相对温和，也让市场对“底部何在”迟迟难下定论。
富达的 Jurrien Timmer 一直在跟踪比特币价格与一条自2015年以来延伸的长期“幂律支撑线”的关系，当前该技术支撑大致位于5.8万美元附近。在交易层面，6万美元已被广泛视为关键“防守位”，在宏观环境与政策预期进一步明朗之前，这一价位预计将继续扮演多空分水岭的角色。