BlackRock，作为全球最大的资产管理公司，管理资产超过10万亿美元，其最新的监管文件中识别出了量子计算可能成为未来对比特币的安全威胁。
该披露于2025年5月9日提交给美国证券交易委员会(SEC)，是对其S-1注册声明的全面修订的一部分，该声明处理了数字资产生态系统中的各种结构和监管风险。这一举措显示出对新兴技术可能从根本上挑战区块链网络加密基础的日益关注。
与此同时，BlackRock修订了其拟议的以太坊ETF结构，将包括实物创建和赎回机制——这是一项重大变化，可以允许机构投资者通过直接交换ETF份额与以太坊交互，而不是使用现金作为中介。这种方法如果获得批准可能会显著降低交易成本，并简化发行者和投资者的操作。
BlackRock修改后的申请文件突出了量子计算对比特币基础安全模型的假设但可能严重的担忧。披露解释称，足够先进的量子计算机理论上可以破坏为比特币钱包和交易验证过程提供保护的加密算法。这样的发展可能会让私钥面临复杂攻击，从而破坏比特币作为安全去中心化系统的基本价值主张。
这一风险源于比特币对椭圆曲线数字签名算法 (ECDSA) 的依赖，该算法在强大的量子计算机上实施时可能容易受到Shor算法的攻击。尽管目前的量子机器远未具备这种能力——最先进的系统拥有大约1000个量子比特，与破坏ECDSA可能需要的几百万量子比特相差甚远——这一理论可能性值得向潜在投资者披露。
彭博ETF分析师James Seyffart强调了此披露的程序性质：“这些都是基本的风险披露。它们将突出他们所列出的产品或投资的基础资产可能出现的任何潜在问题。这完全是标准做法。”确实，为满足SEC对透明度的要求，此类语言经常出现在许多加密货币ETF文件中。
加密货币安全专家估计，对比特币加密技术的有意义的量子威胁至少还有5-10年的距离，一些更保守的评估则提出15-20年的时间表。在此期间，比特币社区可能会开发并实施对量子抗性协议的升级，但在整个去中心化网络中协调此类更改将面临重大治理挑战。
更广泛的风险披露反映了不断变化的加密货币格局
量子计算披露是BlackRock更新文件中一组更广泛的风险因素的一部分。这些因素包括：
- 监管不确定性和潜在的政府打击
- 比特币的巨大能量消耗以及日益增长的环境问题
- 挖矿活动在特定司法管辖区的地域集中
- 与区块链分叉和网络治理争议相关的风险
- 像FTX这样的高调崩溃以及其他交易所失败对市场的影响
- 极端波动期间加密市场的流动性挑战
- 数字资产的托管和安全考虑
这些披露共同描绘了加密市场的多方面风险格局，特别是当机构投资者越来越多地寻求通过受监管的投资工具接触数字资产时尤为相关。BlackRock的全面方法反映出数字资产投资领域的成熟，复杂的风险评估对于受托责任合规变得越来越重要。
以太坊ETF创新：实物创建和赎回模型
与此同时，BlackRock修订了其拟议现货以太坊ETF的S-1申请，包含实物创建和赎回机制。这种运营模式将允许授权参与者直接用以太坊代币兑换ETF股份，从而绕过目前所有批准的美国加密ETF中所需的现金转换步骤。
实物方法代表了加密ETF结构的重大演变。目前的现货比特币ETF采用现金创建/赎回模式， 中介必须在股份创建和赎回过程中将加密转换为法定货币。这引入了额外的交易成本、税收影响和潜在滑点——所有这些都是管理大量资金的机构投资者的顾虑。
在传统金融市场中，实物创建和赎回是大多数ETF的标准，允许有效套利并保持ETF价格与其基础资产之间的紧密对齐。将此模型扩展到加密ETF将使这些产品更接近传统金融工具，可能会加速机构采用。
彭博分析师预测在这一领域可能出现监管行动。Seyffart指出：“我们预计SEC将在今年的某个时候批准实物，不注意到第一个允许实物创建/赎回的以太坊ETF申请有一个大约在2025年10月11日左右的最终截止日期。”
BlackRock在加密货币市场中的战略定位
BlackRock扩展的ETF申请反映了其与加密货币行业的深度战略参与——这是一个传统上对数字资产持有保守立场的公司所经历的显著转变。公司的首席执行官Larry Fink公开地从一个加密怀疑者转变为谨慎的支持者，在经济不确定时期称比特币为“质量的避难所”。
iShares比特币信托 (IBIT) 于2024年1月在经过长期等待的SEC批准后推出，并迅速成为美国的主要现货比特币ETF。截至2025年5月初，IBIT的净流入已超过51亿美元，显著超越竞争对手如Fidelity的FBTC、Ark Invest的ARKB和Grayscale转换的比特币信托(GBTC)。IBIT在最新报告期内连续19天录得净投资流入。
BlackRock在吸引大量机构资本进入其比特币ETF方面的成功得益于多个战略优势：
- 通过财富管理公司和金融顾问网络提供了一个成熟的分销网络
- 强大的品牌认知度和机构信誉
- 与诸如Grayscale的GBTC(1.5%)相比较低的费用比率(0.25%)
- 在ETF市场造市和流动性提供方面的专业知识
- 就产品设计和合规性与监管机构积极对话
该公司同时与SEC接洽更广泛的加密相关问题，包括质押机制、传统证券的代币化和ETF产品创新。这些讨论表明BlackRock不仅仅是为孤立的加密ETF产品而进行的战略定位，而是为在基于区块链的金融基础设施中实现更深层次的参与进行准备。
量子计算在网络安全中的战略重要性日益增加
尽管BlackRock的量子风险披露可能会满足监管要求，但它反映了网络安全和加密社区的真实担忧。美国国家标准与技术研究院(NIST)自2016年起积极开发后量子加密标准，与各行业在2030年前广泛实施的最终建议。
近年来，量子计算稳步发展，IBM、谷歌和Rigetti等公司在量子比特稳定性和错误纠正方面取得了显著进展。2019年，谷歌声称通过比世界上最强大的超级计算机更快地执行特定计算，达成了“量子优势”。虽然这一演示拥有有限的实际应用，但代表了量子计算发展中的一个象征性里程碑。
对于像比特币和以太坊这样的区块链网络来说，量子漏洞主要源于其对经典加密算法的依赖。比特币使用ECDSA进行数字签名，而以太坊目前采用ECDSA和较新方案的组合。这些算法依赖于对经典计算机而言计算密集的数学问题，但可以通过量子计算机使用Shor的算法有效解决。
一些区块链项目已经开始采用抗量子攻击的算法。量子抗攻击分类账(QRL)专门设计用来抵抗量子攻击，使用基于晶格的加密。其他网络如以太坊有可能过渡到后量子加密标准的路线图，但实施时间表尚未定义。
技术挑战受到治理和协调问题的复杂化。将一个去中心化网络如比特币过渡到量子抗攻击加密需要开发者、矿工、节点操作员和用户之间的共识——即使技术解决方案已经开发出来，这一过程也可能需要数年时间来协调。这创造了一个潜在的漏洞窗口，其中量子能力可能比区块链安全升级进展得更快。
监管前景和技术适应
展望未来，两个主要因素将决定加密ETF的发展轨迹和量子安全关注：监管清晰度和技术适应。 Content: 在监管方面，SEC（美国证券交易委员会）对实物加密货币ETF（交易所交易基金）机制的处理方式将决定这些产品的运作效率。在SEC主席加里·根斯勒的领导下，委员会对加密货币创新保持谨慎态度，同时逐步为受监管产品开放通路。2024年1月对现货比特币ETF的批准标志着一个分水岭，尽管在以太坊的监管地位以及证券法下对加密资产的广泛处理方面仍存在许多问题。
对以太坊ETF而言，监管的批准将代表SEC承认以太坊与比特币的不同，可能为其他智能合约平台创造先例。贝莱德公司积极申请实物赎回模式，这表明其相信监管机构对更复杂的加密货币ETF结构越来越感到舒适，这些结构更接近传统金融产品。
在技术方面，加密货币行业面临着越来越大的压力，需要主动应对量子计算的漏洞。虽然实用的量子攻击还需要数年甚至几十年的时间，但贝莱德的披露表明主要金融领导者期望加密行业在威胁出现之前开始实施抗量子措施。
后量子密码学的过渡可能会分阶段进行：
- 研究和标准化抗量子算法（当前正在进行中）
- 实施同时使用经典和抗量子密码学的混合系统
- 在整个区块链生态系统中完全过渡到抗量子安全模型
- 随着量子计算能力的发展，进行持续的安全审核和升级
最终想法
贝莱德最新的ETF申请提供了一个观察机构加密货币投资快速变化格局的窗口。通过强调量子计算作为未来的安全问题，并提议更有效的以太坊ETF赎回模型，这家资产管理巨头同时表现出谨慎和对数字资产领域的承诺。
这些发展反映了金融行业对加密货币的更广泛趋势：风险评估的复杂度增加、监管参与度增长以及产品创新的持续性。随着机构兴趣的加深和数字资产的成熟，解决短期运营挑战和长期安全问题将日益成为加密货币如何融入主流金融系统的关键。
对于投资者而言，贝莱德的披露和产品改进提供了更完整的关于新兴数字资产类别中的机遇和风险的图景。虽然量子计算威胁仍然遥远，但主要金融机构对其的关注凸显了在以密码学为基础的行业中，技术前瞻性的重要性，随着计算技术的进步，密码学基础也必须演进。