Cathie Wood 称美国经济如同“一根被压紧的弹簧”，人工智能和加密货币正推动新一轮生产率周期

ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood 表示，在多年政策造成的压力之后，美国经济正蓄势迎来强劲反弹。她认为，由人工智能和数字资产驱动的技术性通缩，可能在未来十年重塑增长、通胀和资本市场。

在周六发布的一份投资人note中，Wood 将过去三年描述为一场“滚动式衰退”，而非经济韧性。美联储快速加息之后，房地产、制造业、资本开支以及消费者情绪都在悄然承压。

她表示，在这些压力被充分消化之后，美国经济如今更像一根“被压紧的弹簧”，随着通胀、利率和监管约束的缓解，有能力释放被压抑的增长动能。

生产率而非投机，是这一论点的核心

Wood 反驳了“AI 热潮已进入泡沫区间”的担忧，称该领域仍处在经济影响的早期阶段。

她指出，AI 训练和推理成本的大幅下降，以及各行业应用加速，都是生产率提升才刚刚开始显现的信号。

按照 ARK 的分析，包括 AI、机器人技术、储能、区块链技术和基因测序在内的融合创新平台，未来几年有望将美国的生产率增速提升至每年 4%–6%。

Wood 表示，如此幅度的生产率提升，将对单位劳动力成本形成持续的下行压力，使经济得以在不重新点燃通胀的情况下加速增长。

这种动态，挑战了传统宏观假设中“更快的增长必然牺牲物价稳定”的观念。

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Wood 还强调了资本投资结构性的变化。

在科技和电信泡沫破裂后的多年停滞之后，资本开支在疫情期间大幅飙升，而在 ARK 看来，如今它已不再是一个暂时的峰值，而是确立了更高的基准水平。

她认为，加速折旧、更低的企业实际税率以及放松监管等政策变化，可能强化这一趋势，支撑一轮由技术基础设施和制造业主导、在历史上具有重要意义的投资周期。

这份报告还讨论了资产配置，对比了近期金价飙升和比特币受限的供给设计。Wood 表示，Bitcoin 与传统资产的低相关性，使其在一个由生产率驱动的扩张周期中，有望成为分散风险的工具，而不仅仅是危机对冲资产。

Wood 将未来数年描述为对 20 世纪 70 年代以来经济模式的一次“脱轨”——技术性通缩可能让经济增长、通胀回落和长期利率走低同时存在，而市场目前可能尚未完全将这种情景计入价格。