商品期货交易委员会 (CFTC) 正在准备批准加密永续合约在美国进行内陆交易，这标志着数字资产与传统金融基础设施整合的重大进展。
此举是在美国监管机构持续努力将加密相关衍生品纳入国内监管后的另一推动。
在彭博社发表的公开声明中，卸任 CFTC 专员 Summer Mersinger 透露 该机构收到了多个提供加密永续合约的申请。她表示，这类产品的正式批准和市场亮相可能会在不久的将来发生。“我相信我们会很快看到这些产品在市场上交易，”Mersinger 说道，“令人遗憾的是，这一领域长期以来一直被推至境外。”
加密永续合约——一种允许交易者在没有到期日期的情况下对资产价格进行投机的衍生产品——长期以来一直是像 Binance 和 Bybit 等境外交易所的支柱。尽管它们的受欢迎程度，监管不清在美国限制了它们的市场存在。Mersinger 的言论暗示了这种趋势的可能逆转。
通过推动监管的永续合约产品的引入，CFTC 或许可以帮助收回部分逃避美国监管的加密衍生品交易量。此变化可能降低对手方风险，提高市场完整性，并为机构投资者提供合规的曝光途径。
Mersinger 强调，这些产品的内陆交易不仅对加密领域有益，对美国整体经济也有好处。她的评论反映了监管圈内日益增长的共识，即加密市场虽然动荡且仍在成熟，但已变得过于重要，不能再保持不受监管或被边缘化。
多次离任信号监管十字路口
Mersinger 将于 5 月 30 日正式从 CFTC 离职。她的下一个角色将在基于华盛顿的一个显著加密游说团体——区块链协会中，预计将在那倡导针对数字资产的有利监管框架。
她并非唯一一个离开委员会的人。其他三名专员在近几个月也宣布了他们的离职：Caroline Pham（共和党人）、Christy Goldsmith Romero（民主党人）和 Kristin Johnson（民主党人）。五名 CFTC 专员中的四名同时辞职，突显了该机构内一个更广泛的过渡，因为其面临日益增加的需求，即现代化其对金融创新的方式。
Mersinger 表达了对新任领导的信心，称新主席对加密产业有“很好的发声”，并且对于加密市场监管的复杂性有清晰的认识。
政治背景和立法动能
Mersinger 即将加入区块链协会也反映了监管机构与行业团体之间日益模糊的界线，这一趋势引发了对监管捕获和公共服务与私人游说之间旋转门的质疑。
然而，她的离任与国会正在进行的广泛立法努力相一致，即通过全面的市场结构法案和稳定币法规。Mersinger 之前为这些提案的发展做出了贡献，现在希望从政府外部影响它们的方向。“对我来说，区块链协会提供的机会是我最好贡献的地方，”她说。
该正在等待的立法旨在澄清哪个联邦机构——证券交易委员会 (SEC) 还是 CFTC——对加密市场的不同方面拥有管辖权。议员和行业利益相关者都呼吁采取“双轨”方法，CFTC 负责类似商品的加密产品的监管，其中包括比特币以及可能的以太坊，而 SEC 则负责被视为证券的加密代币。
市场影响和行业接纳
长期以来，业界参与者一直倡导在美国监管框架下批准加密永续合约。在特别委员会（例如 CME 或 CBOE）上提供这些产品的能力可能会重塑流动性格局，并允许对冲基金、资产管理公司和专业交易公司通过熟悉的工具向加密市场投入更多资金。
与此同时，境外交易所受益于监管模糊性。例如，Binance 在全球永续期权交易量中继续占据主导地位，尽管在美国面临越来越多的法律挑战。美国金融体系中可提供可信、受监管的替代方案可以减少对这些平台的依赖并增强消费者保护。
然而，将这些工具带入内地的过程是复杂的。寻求列出永续合约的交易所必须满足商品交易法 (CEA) 下的严格要求，并且必须注册为指定的合约市场 (DCM) 或掉期执行设施 (SEF)。这些平台还必须遵守监控、报告和客户保护的规则。
法律和技术障碍
CFTC 批准加密永续合约的道路并不是没有复杂情况的。随着 SEC 继续对其认为是未注册证券的代币行使管辖权，各种加密资产的法律定义仍未确定。
缺乏明确的法律分类为交易所带来了合规风险，可能会扼杀创新。它还会影响产品设计，因为交易所必须确保永续合约中的基础资产不是证券，除非经过适当注册。
另一问题是市场操纵的风险。加密衍生品市场历史上曾面临自行交易、主动放盘和不充分监控等问题。为了让内地永续合约获得监管批准，交易所需要展示强大的风险控制，并使其操作与传统金融市场对齐。
监管竞争与机构需求
CFTC 的这一行动可被视为巩固其作为主要加密衍生品监管者的更广泛努力的一部分，特别是在与 SEC 更加注重执行的姿态对比之下。近年来，传统公司如贝莱德和富达逐渐进入加密交易所交易基金 (ETF) 领域后，机构投资者对加密衍生品的兴趣日益增加。
受监管的永续合约可以通过风险管理和做市工具来补充这种机构扩展。在美国土地上引入这些产品还可能有助于缩小当前困扰碎片化加密市场的现货价格和衍生品价格之间的套利差距。
最后的想法
虽然尚未发布具体永续合约产品的批准时间线，但 Mersinger 的言论暗示，CFTC 正在对至少一些申请进行最后的审查。该机构是否愿意批准这些产品可能不仅取决于内部准备情况，还取决于更广泛的政治和跨机构动态。
如果获得批准，这可能标志着监管美国加密市场成熟化的转折点。此过渡将为迄今在监管灰色地带运行的市场部分带来监督、资本、和合法性。
随着 Mersinger 准备转入她在区块链协会的角色，焦点将继续集中在 CFTC 及其接下来的行动上。无论该机构是继续沿着主动参与的路径走下去，还是在机构间的地盘争夺战争中退缩，都可能塑造未来多年的监管环境。