Circle (USDC) Internet Group 呼吁欧盟监管机构对欧盟分布式账本技术试点框架进行全面改革，认为现行规则过于僵化，难以支持稳定币在资本市场结算中的有意义采用。
该公司向欧盟委员会 2025 年 4 月发布的关于欧盟资本市场一体化的定向咨询提交了回复，推动在结算准入、监管适用范围以及抵押品规则方面进行调整。
自 2023 年 3 月 DLT 试点机制启动以来，只有三家市场基础设施获得了授权，而且即便如此，真正落地的交易也非常有限。
结算瓶颈
核心问题在于现金结算。根据现行试点安排，只有由信贷机构发行的电子货币代币——而非像 Circle 这样的电子货币机构——才能充当结算资产。该限制使得诸如 EURC 等符合 MiCA 要求的稳定币被排除在链上结算流程之外。
Circle 欢迎欧盟委员会愿意将电子货币代币纳入结算资产的开放态度，但也警告称，如果只允许“重要”代币参与结算，可能会无意中把以欧元计价的稳定币排除在外。
公司同时主张，应允许加密货币服务提供商——而不仅是银行和中央证券存管机构——有资格提供结算账户，从而降低非银行运营方的摩擦。
欧盟委员会 2025 年 12 月发布的市场一体化方案提出沿这一方向推进，建议将合格主体扩展至获得授权的加密资产服务提供商，并将业务活动上限从 60 亿欧元提高到 1000 亿欧元。
监管与抵押品
Circle 主张采用分级监管模式，由 ESMA 直接监管大型跨境公司，而规模较小的运营方继续由各国监管机构负责。
但欧盟委员会的提议更进一步，建议由 ESMA 直接监管所有持牌的 MiCA 服务提供商。
在抵押品方面，Circle 呼吁制定规定，使稳定币能够被认定为金融抵押品，并提到了美国和英国的类似探索——在美国，GENIUS Act 于 2025 年 7 月签署生效，建立了首个联邦层面的稳定币监管框架。
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商业背景
Circle 在这轮改革中拥有直接的商业利益。它是唯一一家同时发行 USDC 和 EURC 且两者均完全符合 MiCA 要求的全球性主要发行方；2025 年期间，EURC 的市值从约 7000 万欧元增长至逾 3 亿欧元。
2025 年 9 月，Circle 与 Deutsche Börse Group 签署协议，探索将这两种稳定币整合进欧洲的交易、结算和托管流程。
市场一体化方案目前已进入欧盟议会、理事会和委员会之间的三方谈判阶段，立法进程预计至少将持续到 2026 年底。
Circle 尚未立即回应 Yellow 就此事发出的置评请求。
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