花旗集团（Citigroup） 分析师 Peter Christiansen 周三将 Gemini Space Station（纳斯达克代码：GEMI）的评级从中性下调至卖出，并将其目标价从13美元大幅下调逾57%至5.50美元，理由是盈利进度延后以及美国加密立法停滞。
GEMI 当日下跌逾16%，至约5.95美元，较其2025年9月IPO时每股28美元的发行价跌去近79%。
此次下调评级在 Gemini 计划发布2025财年全年业绩的前一天出台。
Christiansen 目前预计，Gemini 在2025年的经调整 EBITDA 亏损为2.63亿美元，并将公司实现 EBITDA 盈亏平衡的时间从此前花旗预估的2028年推迟至2029年。
下调评级的主要原因
花旗给出的四大主要担忧包括：用户活跃度下降、大规模重组、周期性收入逆风，以及美国加密立法推进放缓。2月月度应用下载量降至4.1万次，而此前连续九个月均超过10万次。
该交易所在 比特币（BTC）2025年10月见顶附近完成IPO；自那以后，比特币较历史高位回落约40%，压制了行业交易量和交易所收入。
今年2月，Gemini 宣布裁员25%，并逐步关闭在英国、欧盟和澳大利亚的业务——受影响用户须在4月6日前完成资金提取。其首席运营官（COO）、首席财务官（CFO）及首席法务官随后相继离任。
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花旗亦下调比特币和以太坊目标价
下调 GEMI 评级之前，花旗已调整其对加密货币的12个月价格目标。
该行下调比特币价格预期22%，从14.3万美元降至11.2万美元；同时将 以太坊（ETH）目标价下砍26%，从4,304美元降至3,175美元。花旗明确将美国加密市场结构立法——CLARITY 法案推进“停滞”的势头视为关键因素之一。
该法案要想推进，至少需要七名民主党籍参议员投赞成票，而11月的中期选举可能进一步增加博弈的不确定性。
截至撰稿时，比特币交投于约71,250美元附近，以太坊约2,175美元，两者在周三均因通胀数据和地缘政治不确定性走低。
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