Coinbase Institutional 周五表示，在 11 月价格下跌之后，市场环境可能有利于比特币在 12 月出现反转。
在其报告中，该交易所机构部门表示，加密货币市场中过度投机的成分已被清洗出局。
报告称，仓位重置为年末前的市场结构带来了更健康的状态。
“动荡的 11 月或许已经为值得铭记的 12 月搭好舞台。”Coinbase Institutional 在社交媒体上表示。
发生了什么
比特币、以太坊和索拉纳（Solana）永续期货的未平仓合约环比下滑 16%。
美国现货比特币 ETF 在 11 月录得 35 亿美元资金流出。
现货以太坊 ETF 出现 14 亿美元赎回，为其 2024 年 7 月推出以来单月最大流出。
比特币永续合约资金费率一度跌至其 90 日均值下方两个标准差，然后才趋于稳定。
用于追踪纯投机仓位的系统性杠杆率降至约占总市值 4% 至 5%。
这一水平较今年夏季观察到的约 10% 水平下降了 50%。
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为何重要
更低的杠杆通常意味着市场结构更健康，对剧烈回调的脆弱性有所降低。
美联储的量化紧缩计划已经结束，央行重返债券市场操作。
“这通常利好加密等风险资产。”Coinbase Institutional 指出。
该机构援引 Polymarket 数据称，市场当前给出美联储降息概率为 93%。
比特币在 11 月按风险调整后跑输美国股市。
该加密货币跌破其 90 日均值逾三个标准差，而标普 500 仅下跌一个标准差。
GSR 场外业务全球负责人 Spencer Hallarn 认同这一判断。
“我认为我们已经清洗掉了大量多头，建立起了一个扎实的怀疑基础。”Hallarn 说道。
“永续合约资金费率非常低甚至为负，这表明系统中的杠杆并不多。”
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