Dogecoin（DOGE）在 2024 年美国总统大选后大幅拉升，重新点燃了市场对该代币终于能冲击 1 美元关口的长期憧憬。
但随着情绪降温，围绕供应、流动性以及真实世界使用场景的结构性约束迅速显现，削弱了这波行情的可持续性。
选举推动的投机情绪引爆行情
2024 年 11 月 唐纳德·特朗普在大选中胜出后的数周内，狗狗币一路走强，当月录得三位数百分比涨幅，年末价格逼近 0.50 美元。
此轮上涨重新点燃了散户对 1 美元目标的投机情绪，而这一价位长期被视为这类“梗币”资产的心理里程碑。
在特朗普任命 埃隆·马斯克 与 维韦克·拉马斯瓦米出任新设立的政府效率部（Department of Government Efficiency，简称 “DOGE”）负责人后，投机兴趣进一步升温。
这一缩写与狗狗币代码的巧合，加上马斯克过往多次公开谈论狗狗币，引发了激进的短线买盘涌入。
然而，这股动能在市场环境变化中显得相当脆弱。
供给机制为上涨设限
随着狗狗币逼近 2024 年末高位，卖压显著加重。
若价格上行至 1 美元，按当前流通量计算，其市值将逼近 1500 亿美元，使狗狗币跻身全球体量最大的数字资产之列。
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与比特币（BTC）不同，狗狗币并无固定供给上限。
每年约有 50 亿枚新代币被铸造进入流通，形成持续的通胀压力，这意味着要维持价格稳定，本身就需要不断有更高的真实需求涌入。
在约 0.48 美元一线，获利了结盘明显加速，将该区域演变为强压力带。
之后 2025 年初的多次反弹尝试均未能有效突破，交易活跃度随之下滑。
在此前暴涨阶段急剧放大的日交易量，也在参与度减弱后大幅回落。
链上数据同样显示，在回调过程中大户的新增持仓极为有限，市场主要仍由散户资金主导。
实用性有限与 ETF 需求疲弱
除了价格表现之外，狗狗币在采用层面同样面临挑战。
商户接受度依旧有限，使用场景多集中在少数细分线上服务，而不是广泛的日常支付。
再加上其在交易最终确认速度等技术指标上，相较传统支付网络仍有差距，进一步削弱了其作为支付通道的竞争力。
2025 年底推出的合规投资产品同样未能带来可观增量需求。
尽管美国上市的狗狗币 ETF 与信托产品在投资可获得性上具有里程碑意义，但其管理资产规模与比特币及**Ethereum**相关产品相比仍显有限，资金流入也较为反复。
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