链上衍生品协议 Variational 周四宣布完成 5000 万美元融资，本轮由 Dragonfly 领投。
Bain Capital Crypto 和其他未具名投资者也 participated 参与了本轮融资。
Variational 在构建什么
Variational 作为点对点交易协议运行。它允许交易对手方直接在链上结算衍生品合约，将中心化中介从交易全生命周期中移除。该协议瞄准的是现实世界资产永续合约，即与股票、大宗商品和外汇等资产挂钩的永续期货合约。
Variational 表示，它预计这类合约在 DeFi 日交易量中将超过所有其他品类。公司提出了一个结构性问题，称之为链上衍生品的“冷启动”问题：任何新合约品种在上线时流动性都很薄弱。
Variational 的点对点模式通过允许任意两方在无需深度订单簿的情况下直接约定合约条款，来应对这一问题。交易者可以通过单一账户接入股票指数、个股、外汇以及加密资产等工具。
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背景
2026 年现实世界资产（RWA）代币化市场快速增长。机构资本正流向那些将链下金融工具带到公有区块链上的项目。代币化国债、代币化股票以及以 RWA 做抵押的借贷市场，都在今年上半年吸引了新的资金。Variational 正是在这样的环境下入场，并提出一个明确论断：永续期货而非现货代币化，将会抓住 RWA 交易量的最大份额。此次 5000 万美元融资也使其成为该领域资本实力较强的参与者之一。
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Dragonfly 押注 RWA 衍生品
Dragonfly 是最活跃的加密原生风投基金之一。其以 5000 万美元支票规模领投本轮，体现出其对 RWA 衍生品赛道区别于现货代币化市场的强烈信心。永续合约需要持续的流动性、资金费率机制以及预言机基础设施。
这些都是需要充足资金支持的协议团队才能有效解决的运营挑战，资本不足的项目难以应对。Bain Capital Crypto 的参与，则为股东结构再添一家重要机构名字。两家机构在此前周期中都曾投资过加密基础设施层项目。
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