**欧洲央行（ECB）在完成约16亿欧元试点后，正推进通过区块链进行欧元准备金结算。与此同时，执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）**明确表示，稳定币的角色应仅限于“补充”央行货币。
要点概览
- 欧洲央行希望将央行准备金变成原生可编程资产，为代币化金融市场提供结算基础。
- Project Pontes预计9月启动，初期仍将通过TARGET2保留现金结算的法律终局性。
- 施纳贝尔指出，稳定币在金融压力时期无法像央行那样弹性扩张流动性。
“链上欧元”设想
在8月28日于杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话中，欧洲央行执委施纳贝尔表示，央行应将准备金直接引入分布式账本体系。
她指出，代币化金融需要一种既安全又能在流动性需求上升时扩容的结算资产，而央行准备金天然具备这一特性。
**欧元体系（Eurosystem）**计划于9月通过Project Pontes迈出实质步伐：该项目将把市场上的分布式账本平台与TARGET服务体系相连，并新增一个由欧元体系运营的央行货币账本。项目初期，现金腿结算的法律终局性仍将保留在传统的TARGET2系统中。
未来，Pontes预计将进一步引入智能合约功能并实现7×24小时运行，不再只是传统支付基础设施与区块链市场之间的“桥接”，而是向全功能链上结算平台演进。
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施纳贝尔的稳定币观点
施纳贝尔表示，稳定币可以在数字支付领域发挥辅助作用，但她否定了稳定币取代央行准备金、成为金融体系“最终结算资产”的设想。“稳定币更适合作为央行货币的补充，而不是替代品。”她指出。
她的论证与经济学家**达雷尔·达菲（Darrell Duffie）**的杰克逊霍尔论文高度契合。达菲在文中对比了私人稳定币与央行准备金，强调“弹性流动性”的重要性。施纳贝尔补充称，即便某种稳定币在设计上拥有严密保障，其发行方在危机时刻也无法像央行那样独立、迅速地扩张流动性。
随着代币化金融在欧洲逐步扩张，而与美元挂钩的稳定币继续主导私人市场，这一区别愈发关键。数据服务商DefiLlama显示，全球稳定币总市值约为3046亿美元；与之对照，欧洲央行正为代币化欧元市场打造官方公共结算选项。
此轮推进基于欧元体系在2024年上半年开展的测试：来自9个司法辖区的64家参与机构，围绕58个应用场景，使用央行货币完成了近16亿欧元的链上结算。这些试点为Pontes以及更长线的Appia项目提供了重要参考。Appia正评估，欧洲未来应采用一个统一账本，还是多套可互操作系统并行的架构。
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