比特币 (BTC) ETF 资金流出 已持续六周，而 Jesse Olson 所提出的 23,979 美元警告，则建立在一场严重的股市崩盘之上，而这一情景距离市场共识仍相当遥远。
要点概览：
- 美国现货比特币 ETF 已连续六周出现资金净流出，为产品推出以来持续时间最长的一次。
- Olson 的看空目标取决于股市超过 50% 的崩跌，而分析师整体并不预期这一情形会发生。
- 长期比特币持有者在加大累积，而清算数据则显示，在现价上方存在更沉重的空头杠杆。
比特币 ETF 资金流出
Olson 的观点在他将 23,979 美元的比特币价格与超过 50% 的股市跌幅联系起来后开始受到关注，这一场景伴随着 ETF 数据所显示的持续机构抛售而被广泛传播。相关报道见。
SoSoValue 的数据（由 BeInCrypto 援引）显示，自 5 月中旬至 6 月 18 日，比特币 ETF 已连续六周出现资金净流出，目前这一周的数据仍未完全结算。
这一资金流出周期超过了 2026 年初和 2025 年初各自五周的净赎回纪录，成为美国现货比特币 ETF 上市以来持续时间最长的一轮赎回潮。
股市关联是关键所在。根据 Charlie Quant Lab 的数据，比特币与标普 500 指数的六个月相关系数为 0.468，意味着股市的深度抛售确实可能给 BTC 价格带来压力。
不过，资金流出趋势正在缓和。每周净赎回规模已从 6 月 5 日的 17.2 亿美元降至 6 月 18 日的约 2.27 亿美元，显示抛售力度在减弱。
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比特币暴跌的概率
Olson 预测中更难实现的部分，是引爆点——股市暴跌。股指跌 50% 将类似危机级别的事件，而报告指出，分析师仍预期标普 500 今年的企业盈利将保持增长。
Benjamin Cowen 表示，本轮周期的底部更可能出现在 2026 年 10 月前后，而非立刻出现的恐慌式砸盘；JPMorgan 则警示，季度末可能出现约 1,650 亿美元的股权减仓。
衍生品持仓情况同样不支持单边坠落的剧本。Coinglass 数据显示，在 Binance 上，多头清算杠杆约为 24.1 亿美元，而空头清算杠杆约为 30.1 亿美元。
这意味着，一旦价格反弹，被迫回补的空头规模可能会多于下跌过程中被动平仓的多头规模，在现货买盘未明显恶化前，价格出现“瀑布式连锁清算”的理由有限。长期持有者同样逆势而行，对抗恐慌情绪。Glassnode 数据显示，他们的净持仓变动从 6 月 11 日的 30,885 BTC 上升至 6 月 21 日的 79,298 BTC。
比特币过去曾经历与股市强相关的剧烈抛售，但当前的格局尚未重演 2008 年式的市场压力。目前释放的信号，更偏向“谨慎”，而非“彻底投降”。