**在一次罕见且具有潜在市场定义意义的转变中，美国上市的现货以太坊交易所交易基金已连续六个交易日超过比特币ETF，从7月15日至7月22日期间吸引了近24亿美元的净流入。**这一需求的激增标志着ETF资本流动的罕见逆转，许多分析师现在认为这是以太坊在机构聚光灯下的时刻。
根据Farside Investors的数据，尽管同期比特币现货ETF的净流入额为8.27亿美元，但以太坊ETF几乎吸引了三倍的资金量，突显了投资者倾向于以太坊的明确转变。这一变化不仅反映了对以太坊相对表现的日益乐观，还反映出在不断变化的宏观经济环境和成熟的监管环境下，机构投资组合的更广泛重调。
贝莱德的iShares Ethereum Trust（ETHA）推动了以太坊ETF流动的绝大部分，在六天内独自吸收了17.9亿美元的净流入，占所有ETH ETF资本的近75%。
ETHA的增长可谓是历史性的。截至7月22日，它成为有史以来第三快的触及100亿美元管理资产的ETF，仅用了251个交易日。只有两个与标普500指数相关的ETF更快达到这一里程碑。
“这是美国机构迄今为止对以太坊的最强信心投票，”Avalon Strategies的ETF分析师Rebecca Linden说。“以太坊不再只是‘二号加密货币’，而是被视为具有独特效用和价值的合法数字资产类别。”
富达以太坊基金创下记录日
上周，富达以太坊基金（FETH）也创下了破纪录的表现，周四的日净流入达到2.1亿美元，打破了2024年12月10日创下的2.02亿美元的纪录。虽然在规模和规模上仍落后于ETHA，但FETH的动量显示出多家发行商正从重新点燃的机构对ETH的兴趣中获益。
其他以太坊ETF - 包括由Ark Invest/21Shares和灰度转换的ETHE信托提供的ETF - 在本周也看到显著的流入，尽管像灰度的ETHE由于费用和净资产价值结构差异仍在经历净流出。
虽然以太坊ETF享受着历史性的势头，现货比特币ETF在7月22日周一结束了12天的流入 streak，总净流出1.31亿美元，自6月中旬以来的单日最大损失。这种退热紧随此之前12天期间比特币ETF累计的66亿美元流入，表明一些资本正在从BTC流入ETH，投资者寻求多元化接触或追逐潜在表现。
瑞士区块研究在其7月22日的宏观公告中指出，"随着周期的下一段展开，ETH正在轮换进入领导地位"，这与日益增长的情绪相呼应，即以太坊可能正在进入一个相对优势阶段，类似于先前牛市中替代币驱动的激增。
公司国库积累信号更广泛的ETH采用
除了ETF流入，公司对以太坊的兴趣正在激增。最显著的发展是，根据公开文件和战略以太储备，BitMine Immersion Technologies在过去16天中购买了价值20亿美元的ETH。这一收购使BitMine成为最大的公司以太坊持有者，超过之前的领导者，如灰度和Crypto.com。
其他公司，包括SharpLink Gaming，最近几周也披露了重要的ETH持有量，促使分析师现在描述这是潜在的ETH供应紧缩。
总的来说，公司国库现在持有231万ETH，占以太坊流通量的1.91％，这一数字自2024年第一季度以来几乎翻了一番。随着质押将额外的ETH从流通中移除，供应侧压力可能会继续增加。
“我们可能正在目睹结构性供应冲击的早期阶段，”Galaxy Digital的首席执行官Michael Novogratz说。“在机构流入、国库积累和ETH燃烧的通缩效应之间，形势是极为看涨的。”
Novogratz近日预测ETH将在未来六个月内表现优于BTC，理由是以太坊的质押经济学、开发者动量以及在真实世界资产标记化和去中心化金融中的独特定位。
以太坊的更广泛叙事获得动能
超越市场流动性，以太坊的叙事在2025年中显著演变。随着关键更新如Dencun的成功推出和预期的Pectra升级，以太坊在规模、安保性和成本效益方面取得了技术进步——这些是被机构指出的采用关键障碍。
此外，对真实世界资产(RWA)标记化、稳定币和链上国库管理的日益兴趣将以太坊定位为标记化金融的默认基础设施层。
花旗银行数字战略7月份的一份报告预测，美国金融机构在未来三年中发行的标记化证券中多达75%将使用与以太坊兼容的链进行结算或部署。层2生态系统如Arbitrum、Base和Optimism日益普及进一步巩固了以太坊的扩展性及其作为可编程货币操作系统的角色。
ETH能否在ETF流动中长期超过比特币？
最近的六天时间段只是第二次记录的ETH ETF流入连续多天超过BTC ETF。上次类似模式短暂出现于2022年，当时以太坊在合并升级前集会。
这种情况是否会成为长期趋势或短暂轮换取决于多个因素，包括：
- 宏观货币放松的节奏，这可能有利于高贝塔资产如ETH;
- 投资者对质押收益的胃口，而比特币缺乏此类收益;
- 以及真实世界资产标记化的持续扩展，其中以太坊是主要平台。
话虽如此，比特币由于其供应上限、流动性深度和监管清晰，仍然是机构加密策略的"宏观锚"。然而，以太坊的动量不可否认——现在，似乎它正在带领下一阶段的资本流入。
最后的想法：以太坊走入机构聚光灯
ETF从比特币到以太坊的罕见流动逆转标志着加密市场演变中的一个显著里程碑。曾经几乎完全是比特币主导的机构叙事现在正在扩大，以太坊不仅成为一种替代选择——而且成为一种互补的且可能增长更高的数字资产类别。
这一激增是否标志着由ETH主导的持续周期的开始还有待观察。但有一点是明确的：在ETF历史上第一次，以太坊在领导着队伍——而不是追随它。