在一个罕见且可能定义市场的转变中，美国上市的现货 Ether交易所交易基金 已连续六个交易日超过了其比特币同行，从7月15日到7月22日之间吸引了近24亿美元的净流入。这种需求的激增标志着ETF资本流动的罕见逆转，表明许多分析师现在视以太坊为机构焦点的时刻。
根据来自Farside Investors的数据，与此同时，比特币现货ETF在同一期间记录了8.27亿美元的净流入，而Ether ETF 吸引了近三倍的资金量，凸显出投资者情绪向以太坊的明确倾斜。此转变不仅反映了对以太坊相对表现的日益乐观，也反映了在不断变化的宏观经济形势和成熟的监管环境下，机构投资组合的更广泛再平衡。
推动以太坊ETF流动的主要力量是黑岩公司的iShares Ethereum Trust（ETHA），在六天内吸收了17.9亿美元的净流入 - 占所有ETH ETF资本流动的近75%。
ETHA的增长堪称历史性的。截至7月22日，它成为第三快达到100亿美元管理资产的ETF，仅用251个交易日就实现了这一里程碑。只有两个跟踪标普500的ETF实现速度更快。
“这是美国机构对以太坊的最强信心投票，”Avalon Strategies的ETF分析师Rebecca Linden说。“以太坊不再只是‘第二大加密货币’。它被视为一种合法的数字资产类别，具有独特的实用性和价值。”
富达以太坊基金创下记录
富达的以太坊基金（FETH）上周也创下了纪录，周四日净流入2.1亿美元，超过其在2024年12月10日创下的2.02亿美元的先前纪录。尽管规模和范围上仍落后于ETHA，FETH的势头表明多家发行商因对ETH的重燃机构需求而受益。
其他以太坊ETF - 包括Ark Invest/21Shares提供的和灰度的转换ETHE信托 - 在本周也见证了显著的流入，尽管一些如灰度的ETHE仍因费用和净资产价值结构问题继续经历净流出。
当以太坊ETF享受历史性增长时，现货比特币ETF在周一7月22日结束了其12天的流入潮，集体净流出1.31亿美元，这是自6月中旬以来单日最大损失。这一降温紧随在先前12天期间比特币ETF累计流入66亿美元之后，表明随着投资者多样化敞口或追逐潜在的超额收益，一些资本正在从BTC转向ETH。
Swissblock Research在其7月22日宏观公报中指出：“在下一轮周期展开时，ETH正转向领导地位，”反映出日益增长的观点，即以太坊可能正进入一个相对主导阶段，类似于先前牛市中由山寨币推动的激增。
公司金库积累信号更广泛的ETH采用
除ETF流入外，企业对以太坊兴趣猛增。最显著的发展是根据公开财务和战略以太储备，BitMine Immersion Technologies在过去16天内购买了价值20亿美元的ETH。这使得BitMine成为最大的企业以太坊持有者，超越先前的领导者如灰度和Crypto.com。
包括SharpLink Gaming在内的其他公司最近几周也披露了显著的ETH持有量，促成了分析师现在描述为潜在的ETH供应紧缩的状况。
总体而言，公司金库目前持有231万ETH，占以太坊流通供应的1.91%，这一数字自2024年第一季度以来几乎翻了一倍。随着质押抵押额外从流动循环中移出，供给方压力可能继续积累。
“我们可能正在见证一个结构性供应冲击的早期阶段，”Galaxy Digital的首席执行官Michael Novogratz表示。“在机构流入、金库积累和ETH燃烧的通缩效应之间，设定非常看涨。”
Novogratz最近预测ETH将在未来六个月内表现优于BTC，理由是以太坊的质押经济学、开发者动力和在现实资产代币化和去中心化金融中的独特定位。
以太坊的更广泛叙事赢得关注
超越市场流动，以太坊在2025年的叙事已显著发展。随着Dencun等关键更新的成功推出和预期的Pectra升级，以太坊在可扩展性、安全性和成本效益上取得了技术进步 - 这些是机构提出的采用的关键障碍。
此外，对现实资产（RWA）代币化、稳定币和链上金库管理的兴趣日益增加，使以太坊成为代币化金融的默认基础设施层。
花旗银行数字战略的7月报告预测，美国金融机构在未来三年内发行的75%的Token化证券将在以太坊兼容链上结算或部署。Layer 2生态系统，例如Arbitrum、Base和Optimism的日益受欢迎，进一步加强了以太坊的可扩展性和作为可编程货币操作系统的角色。
ETH能否在ETF流量中长期开局超过比特币？
最近的六天连贯涨潮是ETH ETF流入超过BTC ETF的第二个记录实例。上一次类似模式在2022年短暂发生，当时以太坊在合并升级前上涨。
这种情况是否成为长期趋势或暂时周转取决于多个因素，包括：
- 宏观货币放松的速度，可能有利于比ETH波动性更高的资产；
- 投资者对质押收益的胃口，这是比特币所缺乏的；
- 以及现实资产代币化的持续扩展，其中以太坊是主导平台。
即便如此，比特币由于其供应上限、流动性深度和监管清晰度，仍然是机构加密策略的“宏观锚”。然而，以太坊的势头不可否认 - 目前，它似乎在资本流入的下一阶段中占据领先地位。
最终观点：以太坊踏入机构聚光灯
ETF流动从比特币转向以太坊的罕见逆转标志着加密市场发展的一个重要里程碑。曾几何时几乎完全由比特币主导的机构叙事现在正在扩大，以太坊不仅成为一种替代选择 - 还能成为一种可能增长更高的数字资产类别。
这种激增是否标志着由ETH主导的持续周期的开始还有待观察。但有一点是明确的：首次在ETF历史上，以太坊在领跑 - 而不是追随。