一位早期的 Ethereum 投资者本周再次套现 6000 万美元代币， 从一笔仅花费 7.9 万美元、已持有近十年的投资中锁定了巨额收益。 尽管早期参与者带来了抛压，最富有的以太币持有者却在机构情绪改善的背景下持续稳步建仓。
这一笔出售是地址 0x2Eb 有条不紊锁定利润策略中的最新一笔交易。 该地址在 2014 年的首次代币发行（ICO）中以约 0.31 美元的价格买入了 254,908 枚 ETH。 据区块链分析平台 Lookonchain 统计， 这笔最初 7.9 万美元的投资在当前估值下已增长至逾 7.57 亿美元， 在 11 年间获得了约 9,500 倍的惊人回报。
加密情报公司 Nansen 的数据显示， 在周三这笔交易之后，该钱包的 ETH 余额降至约 930 万美元。 这名 ICO 参与者自 9 月初以来一直在系统性地分批派发筹码， 而不是进行突然的恐慌式抛售。
市场观察人士对这种持续获利了结的行为反应不一。 有投资者称赞这位持有者的耐心与自律， 也有人将这些抛售视作对整个加密货币市场的潜在看空信号。 一位在 X 上追踪相关交易的用户评论称： “这些 OG 抛售手中筹码的趋势令人担忧。”
事件回顾
此轮抛售来自以太坊最早的一批支持者之一， 他参与了 2014 年 7 月至 9 月期间举行的网络 ICO。 在那次初始募资中，项目通过出售超过 6000 万枚 ETH 融资约 1800 万美元， 初期按每个比特币可兑换 2000 ETH 的比例定价， 随后随着价格调整改为 1337 ETH。
尽管部分早期参与者开始获利了结， 但以太坊最大持币者的行为却截然不同。 区块链数据平台 Glassnode 的数据显示， 截至周三，前 1% 地址控制的 ETH 供应占比已升至 97.6%， 高于一年前的 96.1%。 这种高度集中化反映出最富有钱包在市场波动中仍在持续加仓。
最新数据表明，持币在 1 万至 10 万 ETH 之间的钱包， 在 11 月下旬的合计余额已突破 2100 万枚， 创下这一档位的历史新高。 此外，持有超过 10 万枚 ETH 的地址将仓位扩大至约 430 万枚， 进一步强化了在主要投资者群体中观察到的增持浪潮。
机构需求也在回暖。 美国现货以太坊交易型开放式指数基金（ETF）周三录得 6000 万美元净流入， 这是在此前连续 8 天净流出后，连续第 4 天录得净流入， 据 Farside Investors 数据显示。 这一转折延续了 12 月以来的整体强势， 本月以太坊 ETF 的净流入已超过 26 亿美元。
贝莱德的 iShares Ethereum Trust 在同类产品中领先， 2024 年净流入约 35 亿美元， 富达的 Ethereum Fund 以 15 亿美元位居第二。 尽管这些数字仍低于比特币 ETF 的表现， 但已体现出机构对这枚全球第二大加密货币的可观兴趣。
为何重要
早期卖方与大额增持者之间的对比， 突显了以太坊投资者群体中截然不同的策略。 早期 ICO 参与者正在兑现足以改变人生的收益， 而机构和高净值个人则在押注未来可能与网络升级相关的进一步升值空间。
数字资产平台 Nexo 的分析师 Iliya Kalchev 在接受 Cointelegraph 采访时表示， “稳定的资金流入与上升的衍生品活动相结合， 表明投资者是在有选择地重建敞口，而不是在整个复杂资产池中进行激进轮动。” 他认为 ETH ETF 的资金流动是“建设性的”， 但也指出市场反应依然“克制”。
当前的增持发生在以太坊即将于 12 月 3 日执行 Fusaka 升级之前， 本次升级将引入 PeerDAS（Peer Data Availability Sampling，点对点数据可用性抽样）技术。 这一改进旨在大幅提升网络的数据吞吐能力， 同时降低验证者的带宽需求， 未来有望让二层网络（L2）交易更快、更便宜。 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 将 PeerDAS 描述为“二层扩容的关键”。
富达数字资产的市场分析师指出， Fusaka 代表着以太坊在路线图上 “向更具战略一致性与经济内在逻辑的方向做出决定性转变”。 随着以太坊持续与其他一层公链竞争，并支撑不断扩大的 Rollup 生态， 该升级有望进一步巩固其网络价值主张。
历史模式显示，大型鲸鱼集中增持的阶段， 往往与价格在重要上涨前形成坚实底部的时期相吻合。 目前交易所上的流通供应也在收紧，自 9 月以来， 主流平台上的 ETH 储备持续下降， 表明代币正迁移至质押合约或线下冷存储。
来自 ICO 时代钱包的稳定抛售， 为市场深度和机构需求提供了一项持续的“压力测试”。 迄今为止，网络已在未触发灾难性价格崩跌的情况下吸收了这些大额抛盘， 这体现了以太坊流动性结构的成熟， 即便当前价格仍远低于 2025 年 8 月接近 4950 美元的历史高位。
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