大型机构和巨额持币地址在 11 月至 12 月的筑底阶段主导了 Bitcoin (BTC) 的吸筹行为，而小型投资者则在抛售所持代币。
发生了什么：价格下跌期间的巨鲸吸筹
分析公司 Glassnode 在 X 上发文指出，在筑底阶段，比特币供给的增持主要由大额实体推动，而较小群体则在持续卖出。
该公司引用了其“Accumulation Trend Score（吸筹趋势得分）”，这是一项链上指标，用于根据余额变化和钱包规模来衡量 BTC 地址是在吸筹还是在分发。数值高于 0.5 表示处于吸筹状态，1.0 则代表最强烈的买入力度。
数据显示，持有 10,000 枚以上 BTC 的地址——通常被称为“超级巨鲸”——在 11 月价格暴跌后的筑底阶段，其吸筹趋势得分始终接近 1.0。
持币量在 1,000 至 10,000 BTC 区间的投资者则从 12 月开始重新进入吸筹状态。
近期，所有持币量低于 1,000 BTC 的群体都在不同程度上表现出抛售行为，其中持有 1 至 10 枚 BTC 的群体几乎呈现“完美卖出”模式。
“这种分化一方面似乎受到交易所相关钱包重组的影响，另一方面也与大额持币者逢低买入有关。”Glassnode 解释称。
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为何重要：市场结构的分化
这些数据揭示了在关键价格修复阶段，不同资金体量投资者之间行为模式出现了明显分化。
Mega BTC whales 在 12 月中旬左右转为中性仓位，而普通“巨鲸”仍维持净买入状态。
规模较小的散户参与者则持续选择离场。
自本周开局以来，比特币价格一路走低，目前交投于约 89,600 美元水平附近。
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