**Grayscale Investments（灰度投资）**旗下首只现货 Dogecoin（狗狗币）交易型开放式指数基金（ETF）于 11 月 25 日在 NYSE Arca 上市首日成交额为 140 万美元，低于分析师此前的预测。该基金代码为 GDOG，尽管是首只跟踪这类模因数字资产的受监管产品，但其关注度不及近期其他加密货币 ETF 的上市表现。
发生了什么：首秀表现平淡
交易记录和公司文件 show 显示，这只 ETF 开盘时持有约 1100 万枚 DOGE，并有 94,700 股流通在外。开盘时管理的资产规模约为 170 万美元。
彭博分析师 Eric Balchunas 先前预计其首日成交额将在 1000 万至 1200 万美元之间，而实际表现未达该目标。
灰度将管理费设定为 0.35%，但在基金资产规模达到 10 亿美元或运行满三个月（以先发生者为准）之前，均暂不收取该费用。
在此期间，基金的费用率为 0%。Balchunas 在社交媒体上指出，这一成交量“对于普通 ETF 上市来说还算稳健”，但对于“首只现货产品”而言仍显“偏低”。
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为何重要：机构偏好显现
近期其他山寨币 ETF 上市首日的需求更为强劲，XRP 和 Solana 等产品在首日便录得更快的资金流入。二者反差表明，在受监管的投资工具中，机构投资者可能更偏好特定代币，而非模因类加密货币。
交易员将相对温和的成交量解读为：资金流向更多体现了对具体代币的选择，而不是对任何新发加密 ETF 的一概追捧。
市场观察人士正密切关注：费用减免是否会在接下来几周帮助该基金累积更多资产。竞争对手 Bitwise 推出的另一只狗狗币 ETF 预计也将很快上市，或将改变资金流向。分析师正通过跟踪 ETF 的申购与赎回活动，来区分真实的机构配置需求与短期交易兴趣。
ETF 上市时，狗狗币价格约为 0.15 美元，币价波动温和，显示市场反应更偏理性谨慎而非高度亢奋。
这次首秀表明，仅凭 ETF 挂牌并不能保证大量资金流入，尤其是对那些尚未形成稳定机构采用模式的资产而言更是如此。
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