Mysten Labs 是 Sui 区块链的核心开发方，周三宣布推出一款名为 Hashi 的全新 Bitcoin 借贷与收益协议，已获得 BitGo、Bullish、FalconX、Ledger、Fordefi、Cubist 和 Erebor Bank 等机构的早期参与承诺。
该协议旨在让比特币持有者在链上以原生 BTC 作为抵押借出稳定币并赚取收益，而无需依赖封装代币或中心化中介。
根据 Sui 的公告，目前不足 0.5% 的比特币总供应被用于去中心化金融，这反映出长期存在的结构性障碍，包括不透明的抵押管理、再质押风险以及对封装资产的依赖。
Hashi 是 Mysten Labs 为解决这些障碍做出的尝试，通过构建在 Sui 上的链上验证与程序化抵押管理来实现。
Hashi 如何运作
协议初期将聚焦于 BTC 抵押借贷，允许用户以所持比特币为抵押借出稳定币，而机构合作伙伴则负责提供流动性。
Hashi 将使用多方安全计算托管以及 Sui 智能合约来管理抵押品，用链上结算取代对外部信任假设。短期内预计会推出开发网，主网则计划在 2026 年晚些时候上线。在任何公开发布前，都将进行审计和形式化验证。
机构合作伙伴预计将负责托管、基础设施和资本市场等职能。系统还计划为 BTC 抵押提供保险保障，以及发行比特币支持的债券，但这两项目前仍处于上线前阶段。
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比特币 DeFi 为何举步维艰
在 BlockFi 和 Celsius Network 于 2022 年崩盘后，比特币借贷市场急剧收缩。当时再质押——即重复使用用户抵押品生成额外贷款的做法——放大了损失，严重破坏了用户信心。
市场恢复一直较为缓慢。1 月，Coinbase 在美国 relaunched 了 BTC 抵押贷款，允许符合条件的用户以所持 BTC 抵押借出最高 10 万美元的 USDC。Strike 在其贷款协议中强调隔离且不再质押的抵押品，而 Ledn 也在类似风险控制框架下运营 BTC 抵押贷款。
Hashi 进入的是一个正在复苏但仍保持谨慎的市场。机构参与者似乎将是首批预期用户，而散户接入则有望在流动性和审计基础设施成熟后逐步开放。
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