根据**美国银行（Bank of America）**跟踪发达市场基金资金流向的数据，2026年开年数周内，国际股票吸引的资本规模约为美国股票的50倍。
随着机构投资者将资本重新配置到欧洲和亚洲市场，从美国股票撤出的趋势正在形成。
截至1月下旬，发达市场股票基金今年迄今录得500亿美元净流入。其中，国际股票获得390亿美元，占全部资金流入的78%。同期美国股票仅吸引了7.71亿美元。
欧洲股票基金吸收了50亿美元，日本股票吸引了20亿美元。资金集中流向美国以外市场，扭转了疫情后牛市阶段长期由美股主导的格局。
轮动模式
根据EPFR数据，美国股票在1月第一周录得自2025年2月以来最大单周资金外流，资金赎回额达189亿美元。
科技板块基金连续第三周出现资金流出，投资者开始质疑人工智能商业化变现的时间表。
**嘉信理财（Charles Schwab）**的研究指出，多重有利因素正在支撑国际股票表现。欧洲受益于央行降息以及德国等国家增加财政支出。
2025年大部分时间里，发达市场国际股票整体表现优于美国市场。
汇率变化也发挥了重要作用。2026年走弱的美元预期，通常有利于美国投资者持有的国际股票回报。对美联储降息的预期，以及对央行独立性的担忧，都对美元造成压力。
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估值差距与盈利增长
与美国股票相比，国际股票估值更具吸引力，尤其是与标普500指数22倍远期市盈率对比时优势明显。
预计发达国际市场企业在2026年的盈利增速将加快，其增速与标普500指数的盈利预期具有竞争力。
美国银行在1月警告称，美国超大盘科技股正处于“完美预期定价”的环境中。该行估算，2026年可能有超过5000亿美元原本可回馈股东的资金，将被转投人工智能资本支出，从而削弱股价支撑。
股票市场的轮动发生之际，地缘政治重组正在重塑资本流向与贸易格局。彭博社的分析指出，随着供应链重构，国防、能源安全和基础设施等主题，将成为持续资本开支的主要受益方向。
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