**苹果（Apple）**将于本周五正式发售 iPhone 18 Pro 系列，不过疲弱的预售表现，已促使 GF Securities 分析师 Jeff Pu（蒲得宇） 将本轮生产预估下调至 7200 万部。
要点概览
- Jeff Pu 形容 iPhone 18 Pro 预定等待时间“平平”，并把生产预测削减至 7200 万部。
- 摩根大通统计显示，Pro 全球平均交付周期为 7 天、Pro Max 为 19 天，均短于去年同期。
- iPhone 18 Pro 起售价 1199 美元，可折叠机型 iPhone Duo 将于 10 月 16 日开启预订。
Jeff Pu 下砍 iPhone 产量预期
Pu 在周二发布的研报中指出，iPhone 18 Pro 系列预购等待时间“表现平淡”。他将需求疲软归因于硬件升级幅度有限和整体提价，尤其是大容量版本涨幅更明显，并维持对苹果“持有”（Hold）评级，目标价 369 美元。
目前，美国市场多数 256GB 与 512GB 的 iPhone 18 Pro Max 型号预计需等待 3～4 周交付，而几乎所有小尺寸 Pro 版本仍可在首发日送达用户。今年酒红色机型被 Pu 评为最受欢迎的配色，银色则在四种配色中关注度最低。
iPhone 18 Pro 起售价 1199 美元，Pro Max 起步为 1299 美元，顶配 2TB 版本高达 2499 美元。Pu 将两款 Pro 机型合计产量预测下调至 7200 万部，理由包括今年新引入的可变光圈相机模组在生产端存在一定瓶颈。
摩根大通：交付周期明显短于 iPhone 17
华尔街多家机构近期跟踪 iPhone 18 Pro 系列发售初期的交付周期，虽然都看到比去年更短的等待时间，但对其背后所反映的需求强度看法不一。由 Samik Chatterjee 领衔的 摩根大通（JPMorgan） 分析师团队测算，iPhone 18 Pro 全球平均上门配送时间约为 7 天，Pro Max 为 19 天；而上一代 iPhone 17 相应数据分别为 15 天及 24 天。
其中，中国市场的变化最为显著：今年 Pro 和 Pro Max 平均交付时间分别降至 13 天和 21 天，而去年两款机型均需等待 30 天。
在约占 iPhone 出货量 34% 的美国市场，Pro 机型平均交付时间为 2 天，低于去年的 4 天；Pro Max 则从去年的 21 天略升至 22 天。Chatterjee 在一份评论中表示，部分消费者可能在观望即将登场的折叠屏 iPhone Duo，尤其是在中国市场。
折叠屏 iPhone Duo 干扰需求判断
Chatterjee 团队提醒，苹果今年秋季并未推出基础款新机型，使得生产与渠道资源分配与以往周期不可直接对比。Pu 也在另一份报告中，将 2026 年 iPhone Duo 出货预测从 700 万部下调至 600 万部，原因是铰链模组产能爬坡不顺。他仍然预期，这款起售价 1999 美元、将于 10 月 16 日开启预售的折叠屏 iPhone，有望从 Pro Max 手中分走部分高端用户。
今年 9 月 12 日预售开启半小时内，美国市场所有 iPhone 18 Pro 版本均可首发日送达，这与苹果近几代“开售即久等”的火爆场面形成鲜明对比。到 9 月 14 日，多数机型的交货预估已顺延至 9 月下旬至 10 月，其中 Pro Max 普遍显示 10 月 6 日至 13 日之间发货。
