Bitcoin创下一年多来最长周线跌势，暴露出更广泛的结构性流动性问题，并已远远超出杠杆交易者的范畴，这是Bitfinex周一在一份报告中指出的。
该交易所表示，近期连续四周累计下跌30%，为自FTX崩盘以来最大跌幅，反映出市场正步入一个更为脆弱的流动性新阶段，直指2026年前景。
Bitfinex将这轮下跌归因于多重因素叠加：创纪录的爆仓事件、订单簿深度崩塌，以及宏观环境中各类资产的流动性同步收紧。
在10月10日的抛售中，超过190亿美元的杠杆头寸被清算，随后上周又有39亿美元蒸发。Bitfinex称，这些迹象表明当前的去杠杆周期尚未完成重置。
短期持有者的痛苦急剧加剧。当前的已实现亏损已超过每日5.23亿美元，回到2022年“投降式抛售”时期的水平。
与此同时，主要交易场所的订单簿流动性自10月以来大约下滑了30%，使得市场对相对较小的资金流动也异常敏感。
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Bitfinex还指出，比特币再度领先股市见顶，这一在以往周期顶部反复出现的模式，暗示加密资产或许仍是更广泛风险资产走弱的领先指标。
在降息预期降温、主权债收益率维持高位的环境下，整体市场流动性依旧受限。
即便有主权买盘也难以对冲这种脆弱性。萨尔瓦多此次买入1090枚BTC，为其史上最大单次增持，虽然从流通中移除了供给，却并未实质提升短期市场深度。
随着更多长期资本将代币长期锁定，可交易流通盘不断缩小，价格波动被进一步放大。
新的监管阴云也在形成——白宫提出对境外持有加密资产进行全球协同申报的方案。Bitfinex称，这可能会影响离岸流动性与机构资金流向格局。
报告指出，比特币正向一种结构性更“稀薄”的市场转型，在长期采用持续增强的同时，价格波动或将愈发剧烈。
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