总部位于东京的 Metaplanet 在 2025 财年实现营收同比增长 738%，达到 89 亿日元（5812 万美元），但由于计入 1022 亿日元（6.6752 亿美元）的非现金 Bitcoin (BTC) 估值损失，公司当期净亏损达 950 亿日元（6.2017 亿美元）。
发生了什么：收入飙升却录得净亏损
公司在 2024 年第四季度启动的比特币收益业务贡献了约 95% 的总营收。营业利润同比大增 1694.5%，达到 62.8 亿日元（4101 万美元）。
“我们在 2024 年第四季度启动了 Bitcoin Income 业务。自那以后，这一战略已成为我们的主要收入来源，并有望继续作为利润增长的核心驱动力，”报告中写道。
公司总资产从 303 亿日元（1.9789 亿美元）膨胀至 5053 亿日元（33 亿美元），股东数量则从 4.72 万增加到约 21.65 万。Metaplanet 目前持有 35,102 枚 BTC——较 2024 年底的 1,762 枚大幅增加——成为日本最大的企业级比特币持有者，也是全球第四大上市公司比特币持有者。
公司预计 2026 财年营收将达到 160 亿日元（1.0449 亿美元），同比增长 79.7%，营业利润有望达到 114 亿日元（7445 万美元）。Metaplanet 表示，即便比特币价格下跌 86%，在 90.7% 的股东权益比率支撑下，其负债和优先股仍将得到完全覆盖。
延伸阅读： Solana ETFs Draw $31M As Price Coils For Big Move
为何重要：波动性风险全面暴露
Metaplanet 的比特币平均收购成本为每枚 107,716 美元，而当前比特币价格约为 68,821 美元。按其整体持仓 35,102 枚 BTC 计算，约对应 13.5 亿美元的未实现亏损。
该公司并非个例。MicroStrategy 的持仓同样已跌破其平均购入价，令这家美国公司承受超过 53.3 亿美元的未实现亏损。
Metaplanet 股价今年以来下跌 28.63%，凸显公司股权表现已与比特币价格波动高度绑定。这些亏损目前仍停留在账面上，若价格回升则有望扭转，但也清楚展示了围绕数字资产构建企业金库策略所固有的集中度风险。
下篇阅读： Wintermute Launches Institutional Gold Token Trading As Market Cap Hits $5.4B